中美资信评估发展的比较研究与启示.docVIP

　　中美资信评估发展的比较研究与启示 一、资信评估业 发展 状况的比较 　　 　　（一）中美资信评估发展模式不同 　　美国资信评估业的发展属于典型的市场驱动型模式，即：市场对资信评估的强烈需求促生了资信评估行业。美国的资信评估最初是从 企业 债券评级开始的。1900年，美国的约翰·穆迪（John·Moody）创立了穆迪投资者服务公司（Moo￣dys Investors Service）。1909年，约翰·穆迪在一本名为《铁路投资的 分析 》（Analysis of Railroad Investment）的书中，首次对美国各家铁路公司及其发行的债券的质量（风险）情况进行分析，并用简洁的 英文 字母符号予以表达，标志着美国证券评级事业的诞生。 　　美国资信评估业的诞生有着特定的 经济 背景。19世纪末20世纪初，美国进入了 工业 化带来的经济快速增长时期，为了满足经济发展对 交通 的需求，兴修铁路成为当时资本投资的一个热点领域。为了筹集巨额的铁路投资资金，各个铁路公司纷纷发行铁路债券。但是由于信用状况存在差异，一些铁路公司不能按期向投资者兑付铁路债券的本息，甚至有的公司从一开始就是打着兴修铁路的名义来进行欺骗。这个 问题 在其他工业领域同样存在。广大的投资者迫切需要事先了解欲投资债券的信用状况，以规避违约风险。因此，约翰·穆迪凭借对市场需求的深入 研究 而成立了一家资信评估公司，并于1909年首次对铁路债券进行资信评级。 　　20世纪30年代，美国的经济大危机在严重破坏经济的同时，却为美国资信评估业的发展带来了难得的发展机遇。由于经济危机中大量的发债企业倒闭使得企业债券成为“废纸”，广大投资者切身感受到企业债券信用级别的重要性。而且，美国政府基于降低 金融 风险和保护投资者的目的，实行金融业的分业经营，限制投资银行从事证券评价业务，而鼓励独立的第三方机构对企业债券进行信用评价。同时，美国的政府部门开始将资信评级结果引入金融业的监管工作中。这样，美国的资信评估业就获得了前所未有的发展机遇，也奠定了今天世界领先的基础。 　　与美国相比， 中国 的资信评估业发展属于政府引导型模式，即：政府在资信评估发展的过程中起到重要的推动作用。我国的资信评估最初是为企业发行债券和银行发放贷款服务的。1987年3月，国务院发布了《企业债券管理暂行条例》，规定企业发行债券必须经过中国人民银行批准，同年，中国人民银行对各地地方企业发行债券下达了发行额度；1988年3月，中国人民银行金融研究所在北京召开了信用评级问题研讨会，与会人员就信用评级 理论 、制度、政策、机构、程序、 方法 等问题进行了较为广泛的探讨，为资信评估机构的组建提供了理论上的准备；之后，中国工商银行调查信息部和中国农业银行信息部等单位还制定了《企业信用评估试行办法》、《企业信用等级评定试行办法》等文件，并下发各省试行。中国工商银行和农业银行制定信用评级办法主要是为了贯彻“区别对待、择优扶持”的信贷原则，对企业办理贷款按信用等级掌握，但是不对外公布。 　　这一期间，人民银行系统（各分行）内部组建了20多家资信评估机构（信誉评级委员会、资信评估事务所等），并初步制订了各种资信评级办法，对资信评级有关实务问题进行了探讨；同时，各地专业银行（即现在的国有独资商业银行）的咨询公司、调查统计部等机构也开展了企业资信评级工作。值得一提的是，1988年2月，经中国人民银行上海市分行批准，我国第一家独立的资信评估机构——上海远东资信评估公司正式成立，它是一家专业、独立的资信评估公司。上海远东资信评估公司从一开始就独立于银行体系之外，因此在当时是惟一一家非政府参与性质的独立的资信评估机构。可见，我国资信评估的发展初期，政府部门是起到了重要的引导作用。直到今天，政府部门在资信评估发展方面依然起着重要的作用。 　　 　　（二）中美资信评估机构的比较 　　美国 目前 的资信评估机构主要有四家，分别是： 　　1．标准普尔公司（Standard Poor’s Corporation）。该公司的 历史 可以追溯到1860年由普尔（Henry Varnum Poor）先生创立的普尔出版公司（1922年开始一般企业债券评级业务）。1941年，普尔出版公司与标准统计公司(Standard Statistis Corporation，1924年开始企业债券评级业务)合并成为标准·普尔公司是当今世界三大著名的国际性资信评级公司之一。 　　2．穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service）。约翰·穆迪于1900年创立该公司，穆迪是当今世界著名的三大国际性资信评级公司之一，也是其中最富盛名的一个。 　　3．惠誉国际信用评级公司（Fitch IBCA）。该公司是由美国菲奇投资者服务公