5财务管理第五章要点.pptVIP

2、系统性风险 又称：不可分散风险，市场风险。 计量指标：β系数 ★说明：视市场平均风险水平为β=1 ①β =1，表明该股票市场风险水平与市场平均水平相同； ②β﹥1，表明该股票市场风险水平大于市场平均水平； ③β﹤1，表明该股票市场风险水平小于市场平均水平； β的计算： β=∑ βiWi （二）证券投资组合的风险与收益率之间的关系 资本资产订价模型（CAPM） 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 Ki=RF+β(Km－RF) 其中：Ki——必要收益率； RF——无风险收益率； βi——市场风险大小； Km——市场平均收益水平。 [例题] 现行国库券的收益率等于12%，平均风险股票的必要收益率等于16%，A股票的β系数值为1.5，则该股票的预期收益率为多少？假设该股票为固定成长股，固定增长率g为5%，预期一年后的股利为2元，则该股票的股价为多少？ K=12%+1.5(16%－12%)=18% V=2÷（18% －5%）=15.38（元） 三、证券投资组合的策略与方法 （一）证券投资组合的策略 1、保守性策略； 2、冒险型策略； 3、适中型策略。 （二）证券投资组合的方法 1、选择足够多数量的证券进行组合； 2、把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合； 3、把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。 第五节 对外直接投资 一、联营投资 （一）联营投资的特点 1.紧密型联营的财务特征。 （1）联营企业具有法人资格，对外独立承担民事责任，实行统一核算。 （2）联营企业大都实行董事会领导下的经理负责制。 （3）参加联营的各企业、各单位是独立的经济法人，与联营企业具有平等的法律地位。 （4）联营企业实行按资分红的原则，进行税后利润分配。按照联营协议规定，分别采取按股本分红、税后利润分成等具体形式加以分配。 2.半紧密型联营的财务特征。半紧密型联营是指参与联合经营的各企业、各单位共同经营、共同承担民事责任；联营体不具备法人资格，参加联营的各方仍保留法人地位；联营各方以各自所有的财产承担民事责任。 3.松散型联营的财务特征。松散型联营是指参与联营的各企业、各单位均不丧失法人地位，仍以一个独立的经济实体从事生产经营活动。联营企业各方之间保持平等、协作、服务的关系。联营企业与各方进行比较稳定的协作生产或协作经营。 （二）联营投资的可行性分析 联营投资的可行性分析一般分为以下五个步骤： 1.策划投资意向。 2.调查研究。 3.选择最佳方案。 4.详细研究。 5.编制可行性分析报告。 （三）联营投资的资产评估 （四）联营投资的利润分配 （五）联营企业投资返还与解体清算 二、国际投资 学习与思考 这是一个让思维飞翔的空间！ 1、甲公司做了一项研究后发现，若该公司扩充消费品部门，则该公司的β值可从1.2降到0.9，可是由于消费品的边际利润比该公司另一产品电子用品低很多，因此这会使盈余与股利的增长从7%降到5%，若市场平均收益率为11%，无风险收益率为7.5%，上年股利为2元，试问该公司应否扩充消费品部门？（提示：以股价的升降为判断标准） 2、C公司债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少？若B公司预投资于C公司，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少？ V=1000(P/F,6%,5)=747（元） 600=1000（P/F,i,5) (1+i)-5=0.6 i=10.76% 第五章 对外投资管理 千万不要让花样百出的证券混淆了下面的逻辑。当我们设计一项投资计划时，必须考虑三个变量：投资者对企业未来现金流量的所有权，投资者参与公司决策的权利以及他们对公司清偿时资产的索取权。 [学习目标] 1、证券投资风险与收益分析； 2、债券投资与股票投资决策； 3、证券投资组合风险与收益分析。 [关键词] 1、无风险利率（risk–free interest rate）； 2、风险补偿（risk premium）； 3、累计优先股（cumulative preferred stock); 4、稀释（dilution）； 5、可分散风险（di