炭素新材料头牌选手.PDF

2011 年 11 月 16 日 证券研究报告 方大炭素 (600516.SH) 其它非金属行业 、 评级：买入 维持评级 公司研究 市价（人民币）：14.98 元 炭素新材料头牌选手 目标（人民币）：15.36-17.92 元 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 1,279.08 项 目 2009 2010 2011E 2012E 2013E 总市值(百万元) 19,160.59 摊薄每股收益(元) 0.015 0.317 0.512 0.559 0.839 年内股价最高最低(元) 18.91/10.53 每股净资产(元) 1.96 2.23 2.65 3.10 3.84 沪深300 指数 2901.22 每股经营性现金流(元) -0.07 -0.03 -0.45 1.84 1.79 上证指数 2612.19 市盈率(倍) 683.05 44.15 28.32 25.95 17.27 行业优化市盈率(倍) 43.76 54.48 45.36 45.36 45.36 净利润增长率(%) -96.49% 2023.03% 61.37% 9.11% 50.25% 人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 0.76% 14.21% 19.36% 18.00% 21.84% 18.85 3,000 总股本(百万股) 1,279.08 1,279.08 1,279.08 1,279.08 1,279.08 16.85 2,500 来源：公司年报、国金证券研究所 2,000 14.85 12.85 1,500 投资逻辑 1,000 10.85 500  募投项目有助于公司分享炭素新材料的盛筵。炭素新材料主要包括等静压 石墨和针状焦，2015 年的国内市场容量有望达到 120 亿元。公司近年来通 8.85 0 6 4 0 1 8 过收购老牌国企一举成为国内技术实力最雄厚、商业化最成功的等静压石 1 1 1 0 2 1 2 5 8 0 1 0 0 0 1 墨领军者；而针状焦是超高功率石墨电极（公司的主营业务之一）的主要 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 原材料，通过发挥产业链一体化的优势，公司已经掌握了其规模化的生产 成交金额 方大炭素 国金行业 沪深300 技术。此次募资投建