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第二章　财务报表分析 　　　 　　【知识点】财务报表分析的目的　　 　　【知识点】财务报表分析方法　　 　　【知识点】因素分析法 因素分析法的基本思路 设F＝A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）F0＝A0×B0×C0，实际F1＝A1×B1×C1 基数：　　　F0＝A0×B0×C0　　（1）置换A因素：　 A1×B0×C0　　　（2）置换B因素：　 A1×B1×C0　　　（3）置换C因素：　 A1×B1×C1　　　（4）（2）－（1）即为A因素变动对F指标的影响（3）－（2）即为B因素变动对F指标的影响（4）－（3）即为C因素变动对F指标的影响 　　【例·计算分析题】　　假设某企业本年与上年销售净利率、总资产周转次数、权益乘数以及权益净利率如下表。 指标 本年 上年 销售净利率 4.533% 5.614% 总资产周转次数 1.5 1.6964 权益乘数 2.0833 1.9091 权益净利率 14.17% 18.18% 　　要求：运用因素分析法依次分析销售净利率、总资产周转次数和权益乘数对权益净利率的影响。　　（注：权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数） ?? 『正确答案』　　上年：5.614%×1.6964×1.9091＝18.18%　　替换销售净利率：　　4.533%×1.6964×1.9091＝14.68%　　替换总资产周转次数：　　4.533%×1.5×1.9091＝12.98%　　替换权益乘数：　　4.533%×1.5×2.0833＝14.17%　　销售净利率变动的影响：14.68%－18.18%＝－3.5%　　总资产周转次数变动的影响：12.98%－14.68%＝－1.7%　　权益乘数变动的影响：14.17%－12.98%＝1.19% 　　【知识点】财务比率分析　　 　　　　一、短期偿债能力比率　　1.营运资本 指标计算 营运资本＝流动资产－流动负债　　　　＝长期资本－长期资产 评价 营运资本的数额越大，财务状况越稳定 　　①营运资本为正数：　　流动资产＞流动负债；长期资本＞长期资产。　　即部分流动资产由长期资本提供资金来源。　　 　　②营运资本为负数：　　流动资产＜流动负债；长期资本＜长期资产。　　即部分长期资产由流动负债提供资金来源　　 　　③营运资本为0：　　流动负债＝流动资产；长期资产＝长期资本　　 　　2.营运资本配置比率 指标计算 营运资本配置比率＝营运资本÷流动资产 评价 营运资本配置比率下降，流动负债增长率超过流动资产增长率，偿债能力下降 　　3.流动比率 指标计算 流动比率＝流动资产÷流动负债 评价 ①分析标准选择问题：营业周期越短的行业，合理的流动比率标准越低。②可信性问题：流动资产的变现能力受到应收账款周转率和存货周转率影响。③流动比率是对短期偿债能力的粗略估计 　　4.速动比率 指标计算 速动比率＝速动资产÷流动负债 评价 ①速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项②分析标准的问题：不同行业的速动比率有很大差别。③影响可信性因素：应收账款变现能力（实际坏账大于计提坏账；季节性变化不能反映平均水平） 　　5.现金比率 指标计算 现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债 评价 现金资产包括货币资金和交易性金融资产，是流动性最强、可直接用于偿债的资产 　　6.现金流量比率 指标计算 现金流量比率＝经营活动现金流量净额÷流动负债 评价 经营活动产生的现金流量净额代表企业创造现金的能力，是可以用来偿债的现金流量 该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额 　　7.影响短期偿债能力的其他因素 增强短期偿债能力的因素 ①可动用的银行贷款指标②可以很快变现的非流动资产③偿债能力的声誉 降低短期偿债能力的因素 ①与担保有关的或有负债：如果它的数额较大并且很可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注②经营租赁合同中的承诺付款：很可能是需要偿付的义务 　　　　二、长期偿债能力比率　　1.资产负债率 指标计算 资产负债率＝总负债÷总资产 评价 ①资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全②资产负债率也代表企业的举债能力③不同企业资产负债率不同，与其持有的资产类别有关 　　2.产权比率和权益乘数 指标计算 产权比率＝总负债÷股东权益权益乘数＝总资产÷股东权益 评价 ①两种常用的财务杠杆比率，反映偿债能力高低②权益净利率不仅受到财务风险（财务杠杆比率）影响，也受到盈利能力（资产净利率）影响③资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间关系 　　 资产负债