医药财务报表分析.doc

恒瑞医药----财务报表分析 一、公司简介 江苏恒瑞医药股份有限公司始建于1970年，2000年在上海证券交易所上市，股票代码600276，是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，国内最具创新能力的大型制药企业之一。?致力于抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展，并逐步形成品牌优势，其中抗肿瘤药销售已连续7年在国内排名第一，市场份额达12%以上，手术用药销售也名列行业前茅。(含抗肿瘤药)、原料药(含抗肿瘤药)、麻醉药品、精神药品、软胶囊剂（抗肿瘤药）、冻干粉针剂（含抗肿瘤药）、粉针剂（抗肿瘤药、头孢菌素类）、大容量注射剂（含多层共挤膜输液袋、含抗肿瘤药）、小容量注射剂（含抗肿瘤药）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、凝胶剂、乳膏剂的制造和销售；自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。 二、资产质量分析 （一）资产负债表的总体状况、资产结构和资本结构质量分析 1. 从资产总体上看，企业在5年间，从22.5亿元上涨到58.9亿元，5年的资产增长率超过100%。 2. 企业的资产结构分析：从经营性资产和投资性资产的比例上看，2012企业的投资性资产总额约为4千万元（交易性金融资产+持有至到期投资+长期股权投资），固定资产的账面净额为7.2亿元，在建工程约为3.9千万元，经营性资产远远大于投资性资产的数额，所以其盈利模式是典型的经营主导型。 3. 企业的资本结构分析：5年间企业的资产负债率基本保持在10%左右，2012年更是达到7.64%。企业的负债几乎全部是流动负债。5年间，非流动负债基本保持不变，流动负债的逐年增长主要体现在应付账款的增长上。 4. 从流动资产和固定资产的比例上看，企业的流动资产的比例基本保持在70%以上，固定资产的比例相对较小。 （二）流动资产项目质量分析 1. 货币资金质量分析 货币资金2008-2012年的变动表如下： 项目 2008 2009 2010 2011 2012 货币资金 385,182,280.66 707,245,339.84 995,049,561.25 949,389,752.34 1,329,465,045.60 货币资金增长率 100.00% 183.61% 140.69% 95.41% 140.03% 货币资金/营业收入 16.10% 23.35% 26.58% 20.86% 24.46% 从上表中可以得知，该公司的库存现金基本呈现逐年递增趋势，且货币资金在营业收入的占比基本保持在20%左右，也就是说随着营业收入的增长而相应增长，呈现良好的发展趋势。 分析货币资金的来源可以看到，公司的大部分现金来源于经营活动产生的现金流量，说明公司的货币资金增长是通过主营业务收入得来的，而不是靠贷款获得的。 2. 短期债权质量分析 对短期债权质量的分析主要应关注应收票据、应收账款以及其他应收款的质量分析。 项目 2008 2009 2010 2011 2012 应收票据 205,029,450.82 318,877,057.06 470,888,169.01 768,946,134.40 838,943,433.78 应收票据增长率 100.00% 155.53% 147.67% 163.30% 109.10% 应收票据/营收 8.57% 10.53% 12.58% 16.90% 15.44% 应收账款 612,404,864.84 854,563,881.17 1,162,473,485.45 1,250,752,549.12 1,443,420,596.50 应收账款增长率 100.00% 139.54% 136.03% 107.59% 115.40% 应收账款/营收 25.60% 28.21% 31.05% 27.49% 26.56% 其他应收款 71,979,947.19 60,468,324.71 93,015,942.64 153,435,651.77 209,469,296.68 其他应收款增长率 100.00% 84.01% 153.83% 164.96% 136.52% 营业收入 2,392,561,159.48 3,028,960,881.33 3,744,106,269.50 4,550,391,768.99 5,435,067,561.20 营业收入增长率 100.00% 126.60% 123.61% 121.53% 119.44% （1） 关于应收票据。从5年的报表来看，企业的应收票据在2009年到2011年期间增长较快，2012年稍有增长，如果结合营业收入的增长来看，应收票据的增长总体来说还是与营业收入的增长相匹配的。 （2） 关于应收账款