潜力巨大的中间体优质企业潜力巨大的中间体优质企业.PDF

化工行业化工行业 化工行业化工行业 化工行业研究小组化工行业研究小组 化工行业研究小组化工行业研究小组 分析师：分析师：李琳琳李琳琳 Lilll2345@ 分析师分析师：：李琳琳李琳琳 潜力巨大的中间体优质企业潜力巨大的中间体优质企业 潜力巨大的潜力巨大的中间体优质企业中间体优质企业 执业证书编号：S0730511010010 联系人：顾敏豪 gumh00@ ——雅本化学雅本化学 （（300261 ）调研简报）调研简报 雅本化学雅本化学 （（ ））调研简报调研简报 （（ ）） （（ ）） 电话：0218012 证券研究报告证券研究报告-公司调研公司调研 增持（维持） 证券证券研究报告研究报告 公司公司调研调研 发布日期：2012 年 5 月 28 日 报告关键要素报告关键要素: 报告关键要素报告关键要素 公司各项业务正处于快速增长期，丰富的产品储备则为未来增长提供了巨大空间。公司重视研发投 入，手性技术领先。随着综合实力的提升，公司多项储备项目有望培育为新的业绩增长点，保障公司未 来成长。预计公司2012年、2013年EPS分别为0.43元和0.58元，以5月25 日收盘价12.36元计算，对应市盈 率分别为29倍和21倍。考虑到公司未来的成长性，维持“增持”的投资评级。 事件事件: 事件事件 近期我们调研了雅本化学近期我们调研了雅本化学（（300261），就公司业务），就公司业务状况状况进行了沟通和交流进行了沟通和交流。。 近期我们调研了近期我们调研了雅本化学雅本化学 （（ ），），就公司业务就公司业务状况状况进行了沟通和交流进行了沟通和交流。。 点评点评: 点评点评 抗癫痫中间体抗癫痫中间体进入进入快速增长快速增长期期。。公司向梯瓦提供抗癫痫药物左乙拉西坦的高级中间体ABAH ，该产 抗癫痫抗癫痫中间体中间体进入进入快速增长快速增长期期。。 品2009年的销售额接近5000万元。左乙拉西坦是梯瓦旗下的仿制药品，梯瓦的首仿保护期2010年到 期之后，众多仿制厂商进入该领域，对梯瓦形成很大冲击，也影响了公司ABAH 的销售。公司及时 调整了销售策略，开拓了梯瓦以外的客户，2011年下半年ABAH 的销售出现了快速增长，今年一季