上交所国债市场波动率的实证研究_0.docVIP

上交所国债市场波动率的实证研究 摘 要：通过对上海证券交易所国债市场指数收益率序列波动特征的 研究 发现，上交所国债市场指数收益率不但具有非正态性和条件异方差的特点，还具有长记忆性特征。实证研究表明，FIGARCH(1，d，1)模型能够较好地刻画上交所国债指数收益率波动的特征。 　　关键词：非正态性；条件异方差；长记忆性；FIGARCH(1，d，1)模型 　　 　　 　　一、 问题 提出与 文献 回顾 　　 　　由于 金融 类时间序列，如收益率时间序列，往往具有时变性特点和束性趋势，其方差会随着时间变化而变化，呈现出异方差特征。因此对金融类时间序列的刻画，主流的研究 方法 都是建立在ARCH类模型的基础上进行的。 　　国外的研究中，Brooks和Simon(1998)按照一定的标准选用特定的GARCH模型来预测美元汇率的收益波动情况；Aguilar，Nydahl(2000)使用GARCH模型来对汇率的波动性进行建模，取得了较好的拟合效果；Torhen、Bollerslev等人(2001)在基于德国马克和日元对美元的汇率值、每日汇率值、每日汇率的波动分布和相关性的基础上，完善了GARCH模型使用过程中对样本分布的限制条件。 　　在国内，惠晓峰等(2003)基于时间序列GARCH模型对人民币汇率进行预测，发现GARCH模型的预测汇率与实际汇率是非常接近的，拟合曲线几乎完