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上市公司自愿性信息披露研究进展评述 上市公司自愿性信息披露研究进展评述 　　一、引言 　　自愿性信息披露是对强制性信息披露的深化和有效补充，现实情况表明，这一披露策略正逐渐受到我国上市公司重视，证券市场中自愿性披露行为日趋增多。合理引导自愿性披露行为对于缓解我国资本市场信息不对称，增强市场效率有着极为重要的意义，是摆在市场监管者和研究者们面前的共同任务。一直以来，自愿性信息披露的行为动机、影响因素以及经济后果受到了众多学者的关注，通过长期的研究，形成了较为丰富的成果体系，而近期对自愿性信息披露的研究已经更为深入和具体。为了给以后的研究工作提供一些借鉴，本文对自愿性信息披露研究的近期进展进行了总结梳理。 　　二、自愿性信息披露动机抑制 　　（一）信息传递及代理理论 根据信号传递理论和代理理论，自愿性信息披露能向市场传递企业潜在价值信息、避免逆向选择带来的价值折价以及减少所有者因监督管理者而产生的代理成本，这解释了自愿性披露行为的基本动因。按照这一逻辑，上市公司管理层应该不遗余力地披露其全部私人信息，最大程度的避免企业折价并减少代理成本，然而，现实情况却不尽如此。公司管理者在自愿披露信息时往往会有所隐瞒，进行选择性披露，这说明存在一些因素抑制了自愿性信息披露动机。早期研究认为，管理者不完全披露其私人信息的原因在于披露某些信息会产生专有性成本，竞争对手可能利用这种信息使披露者处