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中国货币政策中介目标选择的实证研究 摘要：通过采用单位根检验、协整检验以及格兰杰因果检验的 方法 ，对货币供应量和利率同 经济 增长的关系进行 研究 ，进而对我国现行货币政策中介目标选择的合理性进行 分析 。实证结果表明，货币供应量与货币政策最终目标之间存在长期稳定的均衡关系，而利率与最终目标之间并无显著 影响 ，从而说明我国 目前 以货币供应量作为中介目标是合理的，而利率尚不具备可选择性。 　　关键词：货币政策；中介目标；协整检验；格兰杰因果检验 　　　 　　中介目标是央行货币政策对宏观经济运行产生预期影响的连接点和传送点，不同的中介目标会使货币当局采取完全不同的行动来实现最终目标。货币政策的最终效果如何，也往往取决于中介目标的可行性和稳定性。我国货币政策中介目标的选择经历了从最初的以信贷总量、现金总量计划为代表的规模管理，到1996年将货币供应量M1、M2作为货币政策中介目标的组成部分，再到1998年正式取消贷款规模控制，货币供应量正式成为我国唯一的货币政策中介目标的转变过程。但是，近年来我国货币供应量作为中介目标遇到了很大困难，一些发达国家也先后放弃以货币供应量作为中介目标，而选择了利率，这在很大程度上影响了我国有关当局控制货币供应量的决心[1]。 　　 　　一、样本数据及变量的选取 　　 　　(一)样本区间：1998—2005年的季度数据 　　我国自198