利息与利息率课件要点.pptVIP

收益率曲线四种基本图形 影响利率期限结构的因素：利率预期、流动性偏好、资金在不同期限市场的流动程度 （1）预期理论（expectation theory）：利率期限结构由人们对未来短期利率无偏预期决定。若人们预期未来短期利率上升，长期利率就高于短期利率，收益率曲线向上倾斜，反之收益率曲线向下倾斜。 （2）市场分割理论（market segmentation theory）：不同期限债券市场相互独立，各种期限债券利率仅取决于该种债券供求，不受其他期限债券预期收益率影响。各种期限债券供求受投资者期限偏好影响，如果较多投资者偏好期限较短债券，则短期利率下降，收益率曲线向上倾斜。 （3）流动性偏好理论：长期利率是预期短期利率与补偿流动性偏好利率之和。现实中大多数投资者偏好持有短期利率，为鼓励人们持有长期利率，必须支付流动性补偿。 2.利率风险结构 相同期限金融工具与不同利率水平之间关系，反映金融工具承担风险大小对其收益率影响。 ▲税收及费用。利息收入税率及其他费用越高，利率也应当越高。 ▲违约风险。违约风险高，违约风险溢价越多，相应利率也越高。 ▲流动性风险。流动性越高，流动性溢价越低，利率越低；反之利率就较高。 思考题 1.美国利率市场化及其启示 2.中国利率市场化改