一周金银市场分析与展望.PDFVIP

报告日期 2015-02-02 一周金银市场分析与展望 津贵所现货报价 品种 价格 周涨跌 行情回顾 现货白银 3401 -5.66% 上周贵金属冲高回落，因美联储议息会议修改“维持超低利率”措辞 现货铂金 244.75 -1.97% 以及希腊大选后市场避险情绪回落，贵金属因此下跌。 现货钯金 152.87 0.30% 美联储修改措辞，加息进程更进一步 美联储公布了会议声明，声明中首次删除了 “相当长时间内保持低利 白银近期走势 率”的表述，但仍然保留了“对加息保持耐心”的措辞，暗示加息至少等 到6 月。虽然有短期通胀风险，但联储对经济仍然乐观。总体而言，加息 步伐并未发生太大改变，6 月和9 月会议将是最可能的加息时点。但是由 于近期经济数据低于预期、海外风险上升以及全球能源价格冲击美国物价 水平，市场对2015 年中的加息预期已回落至较低水平。 美国四季度GDP 不及预期 美国四季度GDP 增长2.6%，不及市场预期3.0%，去年三季度增幅为 5.0%。四季度GDP 不及预期主要受到国政府支出以及出口拖累。虽然未来 低油价及就业市场的进一步改善将促进消费增速继续提升，但是而资本支 国承信金融研究中心 出和贸易在一季度或将继续低迷，整体15 年一季度美国经济增长与四季 丁秋芳 度相似增长偏向温和。 商品研究员 本周关注美国非农就业 dingqiufang@ 本周市场将主要关注美国非农就业。市场预期1 月季调后非农就业人 口将新增23 万人，略低于前值的25.2 万。失业率则或将维持在5.6%。 历史经验数据表明，年初因暴风雪天气影响，1 月美国非农数据或遭 遇冲击。季节性表明1 月美国数据偏弱，所以一旦非农数据不及预期，美 元或进入调整。上次12 月非农报告中，薪资数据环比大幅回落（月环比下 跌0.2%），令市场预期未来美国通胀回升更为缓慢，当时金银大幅反弹。 所以本次非农就业数据若不及预期将给予金银再次上行机会。 市场净多头反弹 CFTC 期货持仓数据表明，白银上周净多头持仓回升。 总结 全球通缩环境下，美联储将被迫更长时期保持政策不变；而全球经济 增长放缓尤其是国外经济疲软拖累了美国经济，这可能引致美元指数的回 调，与此同时美股近期波动增大，不确定性较强，基于对冲效应金银或吸 引资金流入。虽然希腊问题可能缓和一度令市场避险情绪回落，金银也因 此下跌释放下行风险。但是本周有关美国非农数据可能引发的不确定以及 美股美元指数调整则可能再次助推金银震荡上行。 一、 美联储修改措辞，加息进程更进一步 周三美联储公布了会议声明，声明中首次删除了 “相当长时间内保持低利率”的表述，但仍然保留了“对加息保 持耐心”的措辞，暗示加息至少等到6 月。虽然有短期通胀风险，但联储对经济仍然乐观。总体而言，加息步伐并未 发生太大改变，6 月和9 月会议将是最可能的加息时点。但是由于近期经济数据低于预期、海外风险上升以及全球能源 价格冲击美国物价水平，市场对2015 年中的加息预期已回落至较低水平。 二、 美国四季度GDP 不及预期 美国四季度GDP 增长2.6%，不及市场预期3.0%，去年三季度增幅为5.0%。四季度GDP 不及预期主要受到国政府