制定完善的投资政策及目标需做的分析及需制定的政策.pptVIP

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制定完善的投资政策及目标需做的分析及需制定的政策

附录一 实施适用於平安的资产负债结构管理方法 长期上配合资产及负债的期望期限 负债合同期限与期望期限不同的影响 了解资金流量需求来控制期望期限的缩短风险—例子 制定风险限额—以VAR为风险单位 投资法规限制的应变策略 战略性及战术性资产分配 * PAI970419HK-SH1(App1) 此报告仅供中国平安保险公司内部使用。未经麦肯锡公司的书面许可,其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。 * CONFIDENTIAL Thisreportissolelyfortheuseofclientpersonnel.Nopartofitmaybecirculated,quoted,orreproducedfordistributionoutsidetheclientorganizationwithoutpriorwrittenapprovalfromMcKinseyCompany.ThismaterialwasusedbyMcKinseyCompanyduringanoralpresentation;itisnotacompleterecordofthediscussion. 制定完善的投资政策及目标— 需做的分析及需制定的政策 初步可实施的资产负债管理方法* 概略性的将资产,负债的期限分类 合同上期限 期望期限 长期目标是保持资产及负债期望期限上的配合 短期上需确保资产流动性能应付负债在各种情况下的现金需要 先进管理方法如今难於在平安实施 缺乏足够的资源来研究资产负债结构? 精算人员 完善的历史数据库 电脑资源 高级顾问具有这方面的专业知识,但还需加上集团高层的整体配合 投资政策上大难题之一是资产及负债结构的配合。在这方面,平安应采取简化但有充足指导性的方法。 但平安不能因而不做资产负债的管理 资产负债上的不配合有很大的风险 粗略的分析法也能提供方向性的参考 平安可靠这分析方法,开始具体化的讨论资产及负债结构的管理,以及采取降低风险措施 * 先进的方法可在平安各有关资源充足时,在高级顾问领导下引进 资料来源: 保险专业人事访谈;工作小组分析 平安应概略性的将资产及负债以期望期限分类,并在长期上使资产及负债结构有所配合。 资产类别 1.股票及实业投资 2. 物业 3. 5年到期的国债 4. 30天的回购 期望期限 10年 10年 5年 30天 期望期限 1年 1年 1-3年 5-10年 资料来源: 工作小组分析 由於可用的分析资源有限,资产及负债的期望期限大部分只能靠经验判断或粗略的分析。 负债类别 1. 短期寿险 2. 产险 3. 三年还本险 4. 长期寿险 例如: 长期上 互相配合 保险负债 短期寿险 产险 三年期福寿A,B,C 第三年的长期寿险 资料来源: 保险专业人事纺谈;工作小组分析 同时也要注意到负债合同期限与期望期限不同而可能产生的资金流量不定的风险。 平安所应考虑的问题 平安保单设计产生了资产负债可能不配合的风险 保单设计:固定利息,保户有权在极少损失下提前退保 负债期限可能在利率上升时,突然缩短,造成负债期限与其期望期限不一致,使资金流量不足(保户大量提前退保) 完全避免这类风险会减少利润 平安需大量投资在短期回报率较低的投资 保单上的改革可减低这类风险使合同期限更接近於期望期限 较高的退保手续费 退保金额的市场调整(如在利率上升,适当的降低退保金额) 给保户浮动的利率 期望期限 1年 1年 1-3年 5-10年 合同期限 1年 1年 1年 1年 期限不一致之原因 — — 保户可以在一年到期後要求还本 保户可以随时退保,并取回95%储备金 极大多数的保险负债的合同期限都≤一年 负债的流量需求* 资金流量不足的风险可通过分析负债及资产在不同情况下的流量来控制。 * 6个月内可能的现金流量需求 ** 一月内可以在极少损失下兑换成现金的资产 # 以市场走势而定,比如说国家通货膨涨加速,利率可能在6个月内加5% ## 以市场走势而定,比如说股市过热,股市可能在近期内往下调整 资料来源: 保险专业人事访谈;工作小组分析 负债类 短期寿险 三年期福寿A,B,C 第三年的长期寿险 总数 金额 $100 $100 $100 $300 一般流量估计 100% 30% 10% $140 悲观流量估计 100% 80% 40% $220 流量足性 一般流量估计 供应:$200 需求:$140 比率:143% 悲观流量估计 供应:$150 需求:$220 比率:68% 应采取措施 提高悲观流量的供求比率 资产类 一年到期债券 现金 股票 物业

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