基于ＶＡＲ模型的人民币汇率的超调分析.docVIP

基于ＶＡＲ模型的人民币汇率的超调分析 　　摘 要：通过建立VAR模型，运用脉冲响应函数和预测方差分解的方法对人民币汇率的超调效应进行实证分析。结果表明，1990年以来，我国实际汇率与 经济 增长GDP之间存在一种单向的因果关系，并且方差分解结果表明来自上期价格的冲击对实际汇率的变化贡献率较大。最后，对汇率超调模型在我国的适用性进行了分析。 　　关键词：汇率超调；向量自回归；Granger因果检验；脉冲响应；方差分解 　　 　　1 引言 　　 　　汇率超调模型是由多恩布施(Dornbusch)于1976年在《 政治 经济学杂志》(Journal of Political Economy)上的著作《期望和汇率动态学》(Expectations and ExchangeRate Dynamics)中首先提出来的。他认为,在符合利率平价的条件下,虽然资本的国际流动将使本、外币资产的收益率在一价定律前提下趋于一致,使得国内外实际汇率等于本币实际汇率变动率。但面对内外冲击，短期内商品市场的价格具有粘性，仅仅是缓慢的调整， 金融 市场的变动要快得多，事实上是瞬间完成的。因此金融市场为了弥补商品市场价格粘性会作出过度的调整，从而会出现汇率超调现象；而在长期内，汇率会缓慢趋向于回到其长期均衡水平。多恩布施提出的汇率超调理论为国际金融领域的政策和学术研究做出了开创性的贡献。