对资本市场若干理论问题的再探讨.docVIP

对资本市场若干理论问题的再探讨 2000年9月份以后，设立创业板市场的呼声日渐高涨。2001年上半年，有关创业板的争论主要集中在五个方面： 　　一是设立创业板的条件是否已经成熟。绝大多数专家学者都认为， 中国 设立创业板的各项主要条件已经成熟，因此，主张尽快推出创业板。尤其值得注意的是，原先在许多 问题 上看法常常相左的一些 经济 学家，在这一问题上却持有了少有的一致观点。但另一方面，也有一些人强调，中国设立创业板的条件尚未成熟，因而，提出“创业板是否适时”的问题。 　　二是创业板的风险。一些人强调，在中国特殊条件下，A股市场由于长期受计划经济机制所 影响 ，存在着严重的风险，而创业板作为一个新市场又尽力贯彻一套贴近国际规则的制度，因此，中国创业板市场风险至少在投入运行的最初几年内小于A股市场。但另一些人认为，受 目前 认识水平、体制状况和监管能力的影响，存在着较为严重的“创业板复制A股”的可能性，这种情形如不加以克服，创业板市场的运行风险将大于A股市场。持前一种观点的人认为，“创业板是否复制A股”的关键一方面在于规则设计，如果创业板规则较多地照搬或参照A股规则，则“复制”的可能性是明显的，反之，如果创业板较多地借鉴国际规则并 总结 A股教训，则“复制”的可能性较小；另一方面在于监管程度，如果创业板的监管依然停留在目前A股的状况上，即便规则是好的也难以贯彻，则 　　创业板