美国的低通胀：原因及启示_0.docVIP

美国的低通胀：原因及启示 内容 提要：美国巨额贸易逆差为低通胀做出了贡献；虚拟 经济 的繁荣平抑了物价波动；劳动生产率的提高与股票期权制、员工持股制抑制工资上涨压力，割裂了物价与工资互动的基础；而强势美元政策与知识经济的运行 规律 本身具有紧缩效应。美国低通胀的经验，可以启发我国关注I＜S形成的紧缩缺口，重视虚拟经济对物价的 影响 ，适当采取扩张性政策，加快产业结构的调整，而不必过分担心通胀。 关键词：美国经济低通胀贸易逆差虚拟经济新经济强势美元 The CausesandRevelationsoftheLowerInflationRateinAmericanEconomy Abstract:Inthe1990s,thetradedeficithasmademuchcontributiontothelowinflationinU.S..Theprosperousfictitiouseconomyrestrainsthepricefluctuation.Thehighproductionefficiencyandthepracticesofstockoptionandemployeestockholderhavestoppedthepositiverelationsofthewagesandtheprice, which makesPhilipsCurveceasetobeeffective.Strongdollarpolicyandknowledgeeconomycanalsomakedeflationeffecttosomeextent.ThelowinflationrateinU.S.suggeststhatweshouldpaymoreattentiontotheinflationprobleminChina,wherethedeflationgapcausebyinvestmentbelowsavingdoesn?teliminate.Therefore,Chinashouldappropriatelyadoptexpandedpolicytostimulatetheeconomicgrowth,andshouldnotworryabouttheproblemofinflation.Meanwhile,theeffect,whichthefictitiouseconomyhasontheprices,shouldnotbeignored. KeyWords:Americaneconomy,thelowerinflationrate,tradedeficit,fictitiouseconomy,neweconomy,strongDollar， 根据主流经济学派的观点，失业率与通货膨胀之间存在此消彼长反向关系，即菲利普斯曲线（PhilipsCurve）广泛存在。过去近30年来，美国经济学家和决策者一般都把2.25－2.5%的经济增长率和5.5%－6%的失业率作为宏观调控的临界点：当经济增长率超过2.5%，失业率低于5.5%时，就预示着有通货膨胀的危险。 1991年4月以来，美国经济持续稳定增长，1992－2000年，年均GDP增长率近3.8%。失业率由1996年的5.5%降至2000年的4%。通胀率则几乎实现了“零通胀”，1998、1999年分别仅为1.6%和1.9%，2000年10月以来，美国经济增速下降，通胀率有所上升，但若剔除能源价格的上涨因素，也仅2.5左右（参见表1）。2000年10月开始，美国经济出现调整，2001年各季度经济增长率分别为：1.3%、0.3%、-1.1%和1.7%,折合年率为0.55%，而通胀率则大幅度下降，2001年的消费价格仅上升1.6%，大大低于上年的3.4%，为1998年以来的最低涨幅。2002年1季度，美国经济出现复苏，经济按年率增长达5.8%，若扣除能源波动因素，通胀率仅为1%左右。克鲁格曼（1998）甚至预计，未来10年，失业率和通胀率都较低，是美国经济的基本走向。 表11990年以来美国GDP增长率、失业率与通胀率单位：%亿美元；% 19901991199219931994199519961997199819992000200120022003.1-6 GDP1.7-4.02.42.35 失业率6.4 通胀率1*1.5* 贸易逆差109074196113261662173719692103220433893787358343522442.69 资料来源：1990－1996年贸易数据转引自赵涛：《“美元利益”支撑美国经济高增长》，《 理论 前沿》2000年5期，15－16页。1997年以后数据引自：IMF，《世界经济