湖南辰州矿业股份有限公司2010年度第一期短期融资券跟踪.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 湖南辰州矿业股份有限公司 2010 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 发行主体 湖南辰州矿业股份有限公司 基本观点 发行规模 4 亿元 2009 年以来，湖南辰州矿业股份有限公司（以下简称“辰 债券存续期 2010/02/11~2011/02/11 州矿业”或“公司”）黄金产量大幅增长，资源储量持续增加， 上次评级时间 2010/01/05 公司继续保持较高的资源自给率；随着黄金价格的上涨、锑、 上次评级结果 债项级别 A-1 钨产品价格的回升，公司营业总收入和经营活动净现金流稳定 主体级别 AA- 评级展望 稳定 增长，金锑钨的金属品种组合使公司具有较强的盈利能力和抗 跟踪评级结果 债项级别 A-1 风险能力。此外，中诚信国际也考虑了公司目前资源储量较少、 主体级别 AA- 评级展望 稳定 生产规模相对较小以及资金压力将有所上升等因素对公司整体 信用状况的影响。 概况数据 综上，中诚信国际维持辰州矿业 AA- 的主体信用级别，评 辰州矿业 2007 2008 2009 2010.6 级展望为稳定，维持 10 辰州矿 CP01 的债项级别为A-1 。 总资产（亿元） 24.47 25.96 27.42 27.44 货币资金（亿元） 9.84 5.81 3.16 2.80 优 势 总负债 (亿元) 6.44 7.25 8.32 8.19 总债务（亿元） 3.99 4.75 6.25 6.07 2009 年黄金价格震荡上行，公司黄金产品盈利能力处于较 短期债务（亿元） 3.54 4.45 6.25 6.07 高水平。2009 年以来黄金投资需求上升，黄金价格维持高 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 18.02 18.71 19.11 19.25 位震荡态势，公司黄金产量和收入持续增加，黄金产品毛 营业总收入(亿元) 14.21 13.56 16.92 10.95 利率达到 33.14%，处于行业较高水平。 EBIT （亿元） 2.09 1.10 1.81 1.08 较高的资源自给率。2009 年公司黄金、锑、钨产品自给率 EBITDA(亿元) 2.65 1.93 3.35 1.81 分别为 57.61%、73.54%和 100%，较高的资源自给率使公 经营活动净现金流（亿元） -0.51 0.74 1.40 1.12 司具备较强的盈利能力和抗风险能力。 营业毛利率(%) 27.13 28.30 30.29 29.66 2009 年整合并购取得一定进展，资源储量进一步增加。2009 EBITDA/营业总收入(%) 18.68 14.23 1