落后产能淘汰力度加大,休克疗法或成真？ 张士.pdfVIP

行业研究 点评报告 张士宝 林向涛 黄星 落后产能淘汰力度加大，休克疗法或成真？ 0755 zhangsb@ 2010 年3 月25 日 原材料 钢铁 推荐 （维持） 上证指数 3053 事件：3 月 23 日，工业和信息化部召开通气会，通报了钢铁工业近期的重点工作， 其中提到要加大落后产能淘汰力度，2010-2011 年将淘汰落后炼铁能力约 1 亿吨； 行业规模 落后产能淘汰力度明显加大，将明显改善钢铁行业供求关系。 占比% 股票家数（只） 41 2.6 总市值（亿元） 7554 3.2 落后产能淘汰自上而下，决心和力度很大。国务院 2 月 9 日印发《国务院关 流通市值（亿元） 4701 3.2 于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，指出工信部负责制定分行业的落 后产能淘汰年度目标任务和实施方案，分解到省（市、区），并监督执行， 行业指数 制定措施支持优势企业通过重组、兼并和收购产能落后企业淘汰落后产能。 % 1m 6m 12m 绝对表现 6.3 19.1 39.4 落后产能淘汰年度目标制定。工信部指出，在 2010 年底前，淘汰 300 立方米 相对表现 3.9 12.1 5.1 及以下高炉，淘汰 20 吨及以下转炉、电炉；2011 年底前，淘汰 400 立方米 (%) 钢铁 沪深 300 及以下炼铁高炉，淘汰 30 吨及以下炼钢转炉、电炉。2010-2011 年，共需淘 80 汰落后炼铁能力约一亿吨。 60 40 2010-2011 年合计需要淘汰炼钢产能约 1.053 亿吨。由于炼铁产能需要炼钢 20 产能相配套，2008 年和 2009 年中国铁钢比分别为 0.94 和 0.9576 ，按铁钢比 0 0.95 算，淘汰 1 亿吨炼铁产能相当于淘汰 1.053 亿吨炼钢产能； -20 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Feb-10 产能过剩压力较大，落后产能淘汰势在必行。2000 年我国粗钢生产能力约 1.5 亿吨，2008 年达到 6.6 亿吨，8 年增加 5.1 亿吨，年均增加 6375 万吨，2009 相关报告 年达到 7.12 亿吨，据中钢协估计，2010 年将建成投产粗钢产能 3390 万吨， 1、《2009 年钢铁行业业绩盘点—风 2011 年还将建成投产粗钢产能 2372 万吨，截至 2011 年形成 7.7 亿吨规模。 雨过后彩虹将现》2010/2/5 2010 年粗钢消费表观消费达到 6 亿吨以上。2010 年我国将继续实施积极的 2、《钢铁行业2010 年度投资策略— 规模和资源、区域优势及整合是2010 财政政策和适度宽松的货币政策，投资仍将是拉动经济增长的主导力量。历 年钢铁股投资主线》2009/12/8 史统计数据显示 GDP 每增长 1%约拉动钢铁消费 360 万吨，则按我们宏观组 3、《钢铁行业2009 年度投资策略－ 预测 2010 年 GDP 增长 10.5 ％算，2010 年粗钢表观消费量或达到 6.35 亿吨； 扩大内需,钢铁先行,09 年将是钢铁行