我国风险投资财务运作.docVIP

《合作经济与科技》２０14 年2 月号上（总第482 期） ［提要］ 随着我国经济的发展，风险投资 成为推动我国科研成果商品化、高新技术产业 化、科技企业成长发展的重要因素，风险投资 实际上是一种高科技与金融相结合，将资金投 入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科 技成果迅速转化为商品的新型投资机制。然 而，我国风险投资市场运作中还存在着各种各 样的问题，我们要发现问题并解决问题，这样 才能使我国企业的风险投资更好地运作，从而 使企业能够更加方便的管理，以实现企业的最 大价值。 关键词：风险投资；运作；管理 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2013 年11 月17 日 一、风险投资概述 （一）风险投资的概念。现代风险投资，又 译为创业投资、创业资本、创业风险投资。它是 指向具有高增长潜力的未上市创业企业进行 股权投资，并通过提供创业管理服务参与所投 资企业的创业过程，以期在所投资企业发育成 熟后通过股权转让实现高资本增值收益的资 本运营方式。 （二）风险投资的特点。风险投资是一种权 益资本，而不是借贷资本。风险投资为风险企 业投入的资本通常来说占30%以上的被投资 企业的资本总额。对于高新技术产业企业来 说，风险投资是一种十分宝贵的资金增长，也 有可能是唯一可以利用的。相对于银行贷款来 说，银行贷款是比较便宜的，但是银行为了回 避风险，以防资金收不回来，一般来说高新技 术产业企业是无法得到的。 风险投资是一种长期的相对不流动的权 益资本。一般投资期在5～10 年左右。一般来 说，风险投资企业会将风险资本金分批次投入 风险企业，以继续考察被投资企业在发展工程 中是否具备高市场收益以及好的发展前景。 风险投资最终将退出风险企业。风险投资 虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获 得企业所有权，而是盈利，是得到丰厚利润和 显赫功绩从风险企业退出。 风险投资从风险企业退出有三种方式：首 次公开发行（IPO）；被其他企业兼并收购或股 本回购；破产清算。显然，能使风险企业达到首 次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破 产清算则意味着风险投资可能一部分或全部 损失。 以何种方式退出是风险投资成功与否的 标志。在做出投资决策之前，风险投资家就制 定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配 决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险 投资收益最大化为最佳退出决策。 二、风险投资运作存在的问题 （一）风险投资运作中存在的问题 1、外部发展环境滞后 （1）在资本市场方面。目前，我国的主板市 场门槛过高，中小企业板市场还没有建立适合 风险企业股票流通的机制，产权交易市场则没 有完全发展起来，风险资本不能通过资本市场 实现自由进出，这是非常不利于风险投资的发 展的：政府资金占较大比重，资本来源不足，风 险资本的运作不协调。 （2）法制与社会诚信建设落后。风险投资 是一个委托代理的过程，一方面委托人可能在 与代理人追求各自利益最大化的博弈中处于 不利地位，其相应的资本利益得不到保障，又 没有相应的条件保护自己；另一方面代理人在 进行风险资本的管理时必然要放弃一定权利， 是无法保护自己的权力的。 2、要素组织的不合理。我国的风险投资基 金的规模却普遍偏小，这导致其项目投资规模 也普遍较小，投资周期较短，风险和收益都相 对较低，无法实现风险投资基金的投资目标。 由于风险资本不足，国内的风险投资企业无法 借助有效金融市场构建合理的产品组合，整体 抗风险能力较差，其可持续发展的能力也相对 较弱。 3、组织模式不合理。目前，我国的风险投 资基金一般采取有限责任公司的模式，也有很 少一部分采取传统的事业投资机构的模式，这 两种模式在现有法律框架下的约束严重地阻 碍了我国风险投资基金业的发展。 4、投资决策不完全。风险投资决策是指投 资人为了达到预期的投资效益目标，运用—定 的手段和方法，并通过一定的步骤对所投资本 的规模、方向、结构和预期收益进行必要的估 计、判断和掌控。投资决策是生产环节的重要 过程。有些投资人在投资过程中往往只注重投 资效益目标而忽略其他方面结果造成不必要 的损失。 （二）健全风险投资运作的措施 1、加强外部环境发展。创造适应风险投资 发展的社会人文环境，大力宣传风险投资的作 用，鼓励创新，为风险投资失败者提供保障机 制，对被风险资金投资的企业实行优惠的税收 政策，对商业银行投向风险企业的投资实行贴 息贷款、担保贷款等。要加强对知识产权的保 护。风险投资的对象主要是高新技术产业，如 果缺乏对知识产权的保护，风险资金投资的企 业就不可能获得应有的收益，从而严重影响风 险投资业的发展。 2、加强风险投资机构的合理运作。风险投 资机构是风险投资中最核心的部分，最直接的 参与者与操作者是风险投资基金和风险投资 企业，而且也是资金来源和资金运