山东水务发展有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 山东水务发展有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】210 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 山东水务发展有限公司 （以下简称 “山东水务” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或 “公司”）主要从事山东省内水利国有资产的运营 债项信用 管理及涉水项目的投资开发。评级结果反映了公司在 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 山东省水利基础设施投融资方面具有重要地位，得到 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 政府在资金、政策方面的有力支持，山东省经济和财 14 鲁水务 MTN001 5.9 5 AA+ AA+ 政实力很强、能为水利基建提供较好的资金保障，公 司资产及收入规模大幅增加等有利因素；同时也反映 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2016.3 2015 2014 2013 了公司在建及拟建水利基础设施建设项目投资规模 总资产 221.51 200.83 85.89 49.79 较大，未来面临较大资本支出压力，公司有息负债规 所有者权益 54.23 52.16 30.48 20.45 模快速增长等不利因素。 营业收入 5.87 18.64 8.53 5.46 综合分析，大公对公司 “14 鲁水务 MTN001”信 利润总额 -0.32 0.74 0.56 0.79 用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展望 经营性净现金流 -11.60 4.64 1.68 0.27 维持稳定。 资产负债率（%） 75.52 74.03 64.51 58.94 有利因素 债务资本比率（%） 65.48 63.14 58.69 49.66 ·山东省地区经济规模继续保持增长，农林水事务财 毛利率（%） 15.77 22.49 32.83 41.21 政支出的持续增长为山东省水利建设项目的投资 总资产报酬率（%） - 0.96 2.01 2.96 提供较好的资金保障； 净资产收益率（%） -0.64 1.00 1.37 2.99 ·公司仍是山东省属重要的水利基础设施建设投融资 经营性净现金流利 - 2.04 1.18 0.34 主体，在山东省水利建设方面发挥重要作用,得到 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 政府在资金、政策方面的有力支持； -10.42 4.55 3.96 1.28 总负债（%） ·2015 年公司业务范围及规模进一步拓展，资产及收 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 入规模大幅增加。 不利因素 ·公司在建及拟建水利基础设施建设项目投资规模较 大，未来面临较大的资本支出压力； ·公司有息负债规模同比快速增长，资产负债率增幅 较大，债务压力进一步上升。