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2009-3-3 我们的团队： 导 读 朱彦忠 电话：0755 Email: zhuyanzhong_jrqh@126.com ÿ 供应方面：3月份铜精矿供应依然稳定，但废杂铜供应仍保持 偏紧的状态 （价格倒挂降低采购积极性），所以我们预期国内 赵 凯 电话：0755 冶炼厂产能释放仍被制约。 Email: zhaokai3368@126.com 符 彬 ÿ 消费方面：电力行业的铜消费仅出现小幅回落，未来的订单 电话：0755 仍处于平稳状态；家电行业的订单预计减少 20％－30％，消 Email: and126.com 费旺季力度减弱在所难免。总体来讲，我们对 3月份的中国 曾倩玲 铜消费保持谨慎的态度，但较2月份将有所改善。 电话：0755 Email: zengql@ ÿ 短期内国家有色行业振兴计划对铜价的影响有限。 郭勇 电话：0755 ÿ 市场结构出现利多变化，是否 “春江水暖鸭先知”仍有待验 Email ：guoy@ 证。 ÿ 铜价预测：我们对于3月份的铜价走势保持谨慎乐观的态度。 总体上振荡的格局未有改变，但振幅将可能明显加大，振荡 区间2800－4000美元/吨。由于LME库存减少和消费改善， 加上国内消费商的追涨杀跌情绪影响，我们预计铜价仍会延 续一波反弹行情，反弹压力位分别在3600、3800、4000一线， 但是，进口铜到岸流入市场的压力也不容忽视，将可能成为3 月打压铜价的一颗 “巨型定时炸弹”。 市场评论 铜价或遇 “小阳春” 仍需提防进口铜 金瑞期货 朱彦忠 铜原料供应紧张持续，进口铜到岸施压 1、铜精矿进口量持续高位 由于前期高企的现货铜精矿 TC/RC(90/9.0- 100/10.0)和进口废杂铜的短缺，导致国内冶 炼厂更多地采购铜精矿，以缓冲08 年底以来的废杂铜原料缺失冲击。由此，2009 年1 月的 铜精矿进口量再度攀升至50.5 万吨/月水平，接近07 年8 月份的55.6 万吨高位。其中2 月 下旬的现货铜精矿TC/RC 已回落至70/7.0 一线，此也是铜精矿替代需求扩大的有力佐证。 对于未来公布的2 月铜精矿进口数据，我们预期仍会高达50－55 万吨以上的水平，此 供应仍不会出现太大的问题。 2 、废杂铜进口量创历史新低 在 1 月份铜精矿进口量暴增的背后，也对应着1 月份废杂铜进口量暴跌的事实。1 月废 杂铜进口量大幅下滑至 18.43 万吨/月，创出了近年来的记录新低。其中原因有年底休假和铜 消费疲弱预期导致的外购订单减少、也有铜价暴跌之后的“后遗症”――违约风险上升导致 进口受阻。 根据我们对华南地区部分废杂铜商代理商和贸易商的最新调研，我们认为2 月份的废杂 铜进口到岸量仍未出现恢复迹象，估计仍会徘徊在20 万吨/月左右的低位；但从2 月份的订 单量来看，国内废杂铜商对外签订的订单量已稍有