2011年公司债券2015年跟踪.PDFVIP

  2011年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    公司能源业务较快发展，经营实力有所增强。2014 年，公司液化天然气（英文缩 写“LNG ”）生产情况较好，自产LNG 9.15 亿立方米，同比增长67.58%；新投入 运营LNG 加注站31 个，加注站数量持续增长带动LNG 销量较快增长，全年销量 10.52 亿立方米，同比增长63.61%，实现销售收入31.23 亿元，同比增长49.46% 。 2014 年，公司取得哈萨克斯坦储量较大的东哈州斋桑油气区块控制权，并取得我国 原油非国营贸易进口资质，经营实力得到进一步增强。  公司汽车租赁业务较快发展。2014 年，公司汽车租赁台次达 10.8 万辆，实现汽车 租赁收入 16.37 亿元，同比分别增长18.68%和48.32% ，业务毛利率为69.78%，处 于较高水平。  公司以其持有的股票及股权为本期债券提供质押担保，仍能为本期债券的偿付提供 较好保障。公司以其持有的子公司广汇能源股份有限公司（以下简称“广汇能源”） 12,150 万股股票和子公司新疆广汇房地产开发有限公司房地产开发有限公司（以下 简称“广汇房产”）75% 的股权为本期债券提供质押担保，仍能为本期债券的偿付 提供较好保障。 关注：  受行业竞争进一步加剧影响，公司整车销售业务盈利能力仍较弱。2014 年，公司 整车销售业务毛利率为3.81%，同比下降0.26 个百分点，主要是行业竞争进一步加 剧所致；行业竞争激烈的形势短期内难以改善，未来该业务仍面临较大的经营压力。  受房地产行业下行影响，公司房地产业务规模有所下降，未来收入可能会产生较大 波动。2014 年，公司实现商品房合同销售金额 54.49 亿元，同比下降 40.19% ；房 地产业务实现收入47.14 亿元，同比下降 10.18%；截至2014 年底，公司主要在售 房地产项目尚未确认收入金额为 79,643.02 万元，规模较小；公司房地产项目主要 分布于二三线城市，2015 年二三线城市的房地产销售形势可能难有大的改观，公司 未来房地产业务收入可能会产生较大波动。  煤炭行业依然低迷，公司煤炭业务盈利能力受到影响，2015 年经营压力仍较大。 2014 年，公司加大了煤炭铁运销售力度，煤炭销量和销售收入均稳定增长，但毛利 率同比下降15.65 个百分点；短期内煤炭行业低迷的形势预计难以改观，公司2015 年煤炭业务经营压力仍较大。  公司主要在建项目尚需投资规模较大，存在较大的资金压力。截至2014 年末，公 司主要在建能源项目总投资合计552.59 亿元，已投资142.86 亿元，尚需投资409.73 2 亿元，存在较大的资金压力，且部分项目相关手续复杂，项目能否按计划完工和达 产存在一定的不确定性。  公司负债规模持续攀升，偿债压力进一步加大。截至2014 年末，公司负债总额982.06 亿元，同比增长12.99%，其中，有息债务796.95 亿元，同比增长20.08% ，占负债 总额的81.15%，公司偿债压力进一步加大。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 14,113,268