期望效用理论与非期望效用理论的对比.pptVIP

期望效用理论与非期望效用理论的 对比分析 第三小组 组员：房斌 李铭禄 陈芳莲 赵二帅 王小童 李维娜 陈美阳 崔婧 引言 研究背景 1738年，Bernoulli对St. Petersburg paradox 的解释 von Neumann和Morgenstern将期望效用理论公理化——四条公理 Savage结合主观概率理论将其完整化 Arrow和Pratt对风险厌恶的研究工作中，期望效用理论已经有了强大的解释力。 20世纪50年代早期，由Allais和Edwards提出了悖论。 主要内容：期望效用理论vs.非期望效用理论-Machina 期望效用理论 期望效用的定义 期望效用理论公理 效用函数 期望效用的定义 在展望集?上的效用函数是定义在?上的实值函数u : 它和在?上的优先关系 ? 一致，如果对于所有P1, P2 ??，有 P1 ? P2，当且仅当u(P1) ? u(P2). 则称u为效用函数。 其均值E[u(x)]是在概率分布P下的期望效用。 Neumann-Morgenstern公理 完备性（completeness，也称连通性或成对可比性）：如果P1, P2 ??，则或者P1 ? P2，或者P1 ? P2，或者P1 ? P2 。 传递性（transitivity）：如果P1, P2, P3??，而且P1 ? P2，P2 ? P3，则必有P1 ? P3 。 连续性(continuity):如果P1, P2, P3??，而且P1 ? P2 ? P3，则存在唯一概率p使一个人在P2与P1、P3之间无偏好,即:P2 ? pP1+(1-p)P3 独立性(independence，也称替代性):若x1 ? x2,则px1+(1-p)x3 ? px2+(1-p)x3 效用函数 三种类型 a.回避风险(Risk-averse) b.中性态度(Risk-neutral) c.勇于冒险(Risk-seeking) 效用函数 弱化的风险回避条件 常用的风险回避型效用函数 指数效用函数：用- u″/u′表示风险回避程度的传统效用函数,构造一个具有不变风险度r =- u″/u′的效用函数: 常用的风险回避型效用函数 分数幂效用函数： 平方效用函数： 共同点：在r0的基础上构造 三角形概率图 把效用曲线显示在三角形概率图中予以解释 三角形概率图 风险回避型的三角形概率图 偏好的不一致性 Allais悖论 违背了独立性公理 非期望效用理论的发展 Machina(1982)认为大多数违反EU独立性公理的现象可以用无差异曲线发散(fan-out)来解释 Camerer(1989) Conlisk(1989) Prelec(1990) Starmer和Sugden(1989) Battalio等(1990) Abdellaoui和Betrand(1992) 对非期望效用理论的探索 Machina(1987)实验： 令：x1=$0，x2=$1,000,000，x3=$5,000,000 对非期望效用理论的探索 期望效用假设下，应该选a1和a4，但实际常常是a1和a3 对非期望效用理论的探索 实际概率图上无差异曲线 特点 在接近底边的时候偏向底边 成波浪形，非线性 对非期望效用理论的探索 研究组合a5和a6： 按照Machina的理论，在左上角应该继续发散，明显应该选择a6 对非期望效用理论的探索 实际上，被测试者中风险回避的个体可能犹豫后选a6，但也有很多个体选择a5，无差异曲线在左上角不再发散，而是出现聚集的趋势 对非期望效用理论的探索 验证是否与所选取的测试值x1,x2,x3有关，分别取如下三组数值组合重复实验： 不同的{xi}会在一定程度上改变无差异曲线的倾斜程度，但总体分布不会发生根本性的变化 对非期望效用理论的探索 根据本文的结论，决策者获利很小时容易趋于冒险，在获利一般时容易偏于保守，在获利即将到达极大时，再次趋于冒险。 对于x1x2x30的情况，等价于 -x1-x2-x30 取最小者为优 常见的非期望效用理论 加权效用理论(weighted utility theory) 对独立性公理的弱化：如果 ，则对所有的s都存在 和相应的 ，使得 常见的非期望效用理论 Question: 常见的非期望效用理论 等级依赖期望效用理论 为了不违反随机优势假设,通过一个单调不减 的函数g(.)转化积累分布函数F,根据离散型积 累分布函数的等级,构造非线性概率,因而被称 称为等级依赖期望效用(EURDP). Machi