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西北资本市场的发展状况与对策 西北资本市场的发展状况与对策 2001-09-14 引言 西北地区能否抓住西部大开发的历史性机遇,加快发展、缩小与东部地区的差距,一个关键的因素是是否有足够的资本投入。尽管西北地区的大发展离不开政府的财政性资金和政策性资金的支持,但更重要的是有市场性长期资本的涌入。培育和发展资本市场不仅能够为西北地区的发展提供有力的金融支持,而且有利于促进西北地区的市场化和可持续发展。本文就西北资本市场的发展状况、机遇与困难做一些分析,并提出发展西北资本市场的若干对策,为西北资本市场的发展做一点理论思考。 目前的状况 本文所说的资本市场主要是指以证券市场为主的直接融资市场。 西北地区的企业通过改制,发行上市,获得了较快的发展,上市公司运用资本市场功能的能力正在逐步增强。截至2000年末,西北地区共有上市公司75家,一批公司如咸阳偏转、数码测绘、东方钽业、蓝星清洗等迅速在资本市场崛起。上市公司在地方经济中的作用也日益增强。2000年,陕西省22家上市公司主营业务收入105.6亿元,占同期陕西省国内生产总值的6.34%。1999年,宁夏九家上市公司的总资产由上市前的18.64亿元,增加到82.72亿元,增加了4.44倍。2000年西飞国际实现了西北地区在增发新股方面“零”的突破；亚盛集团运用吸收合并方式吸收合并山东龙喜股份；同仁铝业（现更名为东盛科技）运用整体资产置换方式进行运作；少数公司通过股权转让,实现了公司资产优化和产业转型。这说明西北上市公司运用资本市场功能的能力正在逐步增强。但在发行B股、红筹股、H股及其他海外融资方式方面,西北地区仍未有突破。收购兼并、资产重组等资本运作方式还未成为上市公司发展、扩张的主要形式。 西北地区证券交易市场有一定的发展,但仍较弱。经过十多年的发展,在西北地区注册的证券公司有6家,但以注册资本计,与东部地区相比规模普遍偏小。这些公司业绩不稳定,收入主要依靠经纪业务,容易受市场行情波动的影响。公司还未广泛开展证券承销、收购兼并、资产管理等投资银行业务。营业部的分布不合理。截至2000年中,五省区的证券营业部有89家,其中71家分布于西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等五大城市,占西北地区证券营业部总数的80%,其它18家营业部分布于14个地市。2000年上半年西北地区每家证券营业部平均交易量为17.69亿元,为同期全国平均水平的70.6%。在投资者方面,以上海证券交易所为例,2000年七月底,西北地区投资者为141.96万人,投资者占人口的比例为1.27%；而同期全国在上海证券交易所的投资者占全国人口的比例为2.15%。这说明西北地区证券交易市场发展低于全国平均水平。 西北地区的会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券期货投资咨询公司等中介机构普遍规模偏小、业务相对单一,业务主要局限于本地市场,开拓市场的能力较弱。另外,西北地区还没有基金管理公司、专业性的创业风险投资公司、外商独资或中外合资的中介机构。这说明西北资本市场在中介机构体系方面还有待完善。 因此,西北资本市场尽管发展迅速,但和全国平均水平相比,市场发展的广度和深度还不够,有待于进一步深化。 蕴含的机遇 经过十多年的发展,西北资本市场虽然低于全国平均水平,但是面临极大的发展机遇。 首先,中国经济极富增长潜力 从1981到2000年20年间,中国是同期世界上经济增长最快的国家之一。我国“十五”计划提出开始实施现代化建设的第三步战略,提出到2010年国内生产总值比2000年翻一番,意味着这十年内国内生产总值平均每年递增7.2%。以现行汇率计算,2000年中国国内生产总值为一万亿美元,那么到2010年,中国的国内生产总值将达到两万亿美元,经济增长潜力非常大。从我国经济组织看,市场机制在经济资源的配置中发挥着日益重要的作用,市场经济的竞争机制和效率机制越来越明显,市场经济正成为我国经济发展的最大推动力。从发展空间看,我国存在着巨大的区域发展空间、产业结构转换空间、所有制结构转换空间等,这些发展空间就是经济发展的拉动力。从具体的战略措施看,国有经济的战略性调整、经济信息化、城镇化、居民住宅建设等,将有力地推动经济的发展。因此,未来十年中国年均7.2%的增长率是可能实现的。在坚实的经济基础上,中国资本市场的发展,进而西北资本市场的快速发展是可以预期的。 其次,西部大开发将为西北地区资本市场的发展带来千载难逢的机遇 西部大开发将进行长期的巨额投资,有巨大的资本需求。按照规划,“十五”期间,西部铁路大中型项目的基建投资预计将达到1000亿元左右；交通部计划用十年时间完成西部地区国道主干线和