国际油价冲击与我国的宏观是经济稳定.docVIP

国际油价冲击与我国的宏观经济稳定 　　[摘要]本文考察了此轮石油等价格上升的特点与成因，主要观点是:1.石油等价格持续大幅上升是对全球 经济 的冲击；2.其主因是全球经济 发展 而不是名义货币和 金融 市场动荡；3.石油价格冲击会引起商品间比价调整，并因资源配置调整的滞后引起供给冲击型价格上升；4.坚定且有信誉的货币政策有助于防止商品与服务价格比价调整，演变为工资上升与通货膨胀加剧的螺旋;5. 面对石油冲击，单一的总需求政策是不够的，加快推进更加深入的市场化改革，消除因政府管制、行政垄断和市场竞争不完全引起的价格刚性，保持我国生产率的高增长是应对石油价格冲击的基础。 　　[关键词]石油价格实际冲击总供给政策生产率 　　 　　我国经济正在面对前所未遇的外部需求与供给的双向冲击。美国经济甚至是全球经济走弱会对我国经济产生紧缩性 影响 ，石油及大宗原材料价格上升成为我国通货膨胀上升的推动力，在内外部经济不确定的情况下，我们既要治理通货膨胀，又要防止国民经济过度下滑，宏观经济政策选择面临很大的不确定性和矛盾性。本文尝试从我们面对什么 问题 、需要 研究 什么问题及如何进行研究这三个方面，对石油冲击和我国宏观经济稳定之间的关系进行概要性描述，以期对 目前 有关 理论 和政策研究有所帮助。 　　 　　一、石油及大宗原材料价格持续快速 　　上升带来的影响 　　 　　如今似乎被遗忘的通货膨胀与经济衰退重新笼罩世界。2007年全球通货膨胀率低于3%，其中发达国家低于2%，发展 中国 家低于4%，国际货币基金组织(IMF)关于2008年全球通货膨胀率的预期则分别是约4.5%、4%和7%，全球经济增长率明显下滑已成定局。能源与原材料价格等产品价格自上世纪70年代以来再度大幅上涨，已经对全球经济造成了极大威胁。世界基础产品价格，以1998年为基期（＝100），到2003年五年内增长约36%，四年半后的2008年5月又增长了213%，其中，石油占加权比重为53.6%，前五年增长了121%,后四年半又增长了325%，食品、农产品原料和金融产品则分别为，-4%:95%，2%:28%，9%:214%，可以说全球基础产品价格上升与石油价格上升关系密切。 　　 　　最近十年，特别是最近五年，世界性基础产品价格全面持续快速上升，已经超过了世界经济的承受能力，经济增长下滑与双位数通货膨胀开始成为全球现象。值得注意的是，不仅仅是能源与原材料进口国饱受通货膨胀之苦，出口国也如此。全球通货膨胀率居前列的经济体中，诸多石油出口国赫然在列。拉美的主要 经济体作为原材料出口价格上升的受益者也出现了通货膨胀率升高、经济增长下滑，通货膨胀率明显高于经济增长率的情况。墨西哥、巴西、秘鲁、智利等国不仅是实际通货膨胀率高于目标通货膨胀率，通货膨胀率也明显高于经济增长率，出现了真正意义的经济滞胀。俄罗斯和印度已经出现了两位数通货膨胀，欧盟始终将保持低通货膨胀视为货币政策核心目标，通货膨胀率也已达到4%。经济衰退与通胀的痛苦在石油等价格涨势未稳定前仍将在全球蔓延。1998年以来，特别是2007年以来，全球经济面临着双重冲击，石油等价格持续快速上升是典型的总供给冲击，美国与欧洲经济进入下降通道则构成了总需求冲击。因此，有关全球经济重蹈滞胀覆辙的议论也确实不能说是杞人忧天。 　　 　　二、基础产品价格持续快速上升 　　具有实在的物质基础 　　 　　有关基础产品价格上升的原因恐怕是当今世界最富于争议性的题目。石油输出国家组织(OPEC)面对美国的指责，明确提出石油消费不合理与石油投机是价格上升的主要原因；关于美元贬值与美国利率持续走低，造成国际热钱非正常流动的观点同样引人注目。概括说来，有关争论可以分为名义冲击论与实际冲击论，也可以分为中短期论与长期论，当然以综合因素或主要因素论划分最为简便，IMF称得上是中短期综合性因素论的代表。 　　在2008年4月的全球经济展望中，IMF指出全球性基础产品价格上升的主要原因在于，一是供给增长缓慢；二是需求持续稳定上升；三是生物能源的发展；四是包括美元贬值与美国利率长期偏低刺激投机因素等。报告测算了美元实际汇率贬值对石油价格的影响，结果是美元每贬值1%，引起石油价格在一年内上升0.48%，两年内上升1.08%，随着时间推移，五年累积可引起石油价格上升1.58%。在1994年开始的强势美元周期里，美元相对于主要货币的名义有效汇率和实际有效汇率曾经分别升值了约三成。自2001年以来，美元的名义和实际贬值率分别达到了三成半和四成，名义汇率已经是上世纪70年代以来的最低点，实际汇率回落到了90年代中期的水平。据此估算，美元实际汇率贬值会引起石油价格上升30%～60%，对石油价格累积上升的贡献率超过15%。虽然很难估计流动性