西方发达国家资产价格波动是的财富效应及其传导机制.docVIP

西方发达国家资产价格波动的财富效应及其传导机制 内容 摘要： 资产价格变化导致居民财富的变化，而财富变化必然导致居民消费支出的相应变化，这就是我们通常所说的财富效应。股票市场财富在市场主导型 金融 系统国家中对消费的 影响 效应更大，同时，股票市场价格变化所引起的消费变化的大小会随着时间的推移而显著增长。而对房地产财富而言，其对消费的财富效应是不确定的，但是，随着各国金融市场自由化的推进和金融系统的不断深化，以及各国金融市场信息透明度的不断提高，可以预期的是，房地产财富对消费的正面促进作用变得越来越重要。 　　 关键词： 资产价格波动，消费，财富效应 　　资产价格变化导致居民财富的变化，而财富变化必然导致居民消费支出的相应变化，这就是我们通常所说的财富效应。从上个世纪 30 年代的世界性大危机开始，世界不少国家由于资产价格的剧烈波动而导致对实体 经济 产生重大的影响，最近的典型是东南亚金融危机。 　　资产价格的变化是否具有财富效应？如果有的话，它的传导机制又是怎样的？这些 问题 一直是 理论 界与实务界所密切关注的一个问题，在西方经济学中也是一个十分新的 应用 领域。对这一问题也一直存在有争议，争论的焦点主要集中在以下二个方面：第一，资产价格变动会不会影响消费？它的传导机制是什么？第二，资产价格的财富效应的大小会不会反应出