也门冲突国际油价的救命稻草.PDFVIP

2015 年03 月26 日 证券研究报告 油气行业2015 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业点评 蒋明远 刘波 郭一凡 分析师SAC 执业编号：S1130512040003 分析师SAC 执业编号：S1130511030010 联系人(86 (8621 (8621 guoyf＠ jiangmingyuan ＠ liubo＠ 也门冲突：国际油价的救命稻草？ 事件 中东地区冲突再起，沙特等国在当地时间 26 日凌晨对也门首都萨那等地发动空袭，国际油价应声大涨，WTI 和布 伦特油价两天累计涨幅分别达到8.3%和7.3%。 评论 关于也门局势走向：政权争夺、宗教冲突和大国博弈交织，导致也门局势错综复杂。预计也门冲突难以在短时间内 解决，沙特很可能继续武装干预，逼迫胡塞武装与政府军进行和谈；伊朗可能通过提供物资支持胡塞武装，但是直 接参战的可能性较小；也门战乱暂时不会扩散到周边国家。 也门局势对石油市场影响：也门原油产量很少，对全球产量影响微乎其微；但也门地理位置关键，控制着重要的石 油运输通道——亚丁湾和曼德海峡，动荡的局势加剧了市场对石油运输的担忧；也门危机可能影响市场预期，给投 机者提供炒作的题材。 也门冲突将在短期内提振油价。若沙特进一步武装干预，将继续刺激油价。历史经验看，2010 年以来地缘政治因素 对油价刺激作用均值约为12 美元。 石油市场基本面仍然疲软（需求不旺、产量增长、供需宽松、库存高企），本轮国际油价反弹基础薄弱，后期仍有 下行压力。 预计下半年随着原油需求进入旺季，美国原油产量开始下滑，基本面将显著好转，国际油价有望实质性走强。    投资建议  短期油价上行，关注石油生产企业和油服企业。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 一、中东地区冲突再起，油价应声而上  沙特在当地时间26 日凌晨对也门首都萨那等地发动空袭，阿联酋、巴 林、卡塔尔、科威特等海合会成员国也参加了这次军事行动。也门反 政府组织胡塞武装警告说，阿拉伯国家军事介入也门局势恐将使整个 地区陷入全面战争。  去年 9 月份以来，也门冲突愈演愈烈，3 月22 日针对什叶派清真寺的 自杀式袭击进一步激化了矛盾，目前也门萨那已经完全陷于反政府武 装的控制之下。沙特此前就表示要竭尽所能保护哈迪政府，此次空袭 行动更表明其支持也门政府的态度与决心。美国白宫稍后发布声明称， 奥巴马总统已经授权对由沙特主导的军事行动提供后勤及情报支持。  由于沙特及其他海湾 “逊尼派”国家支持总统哈迪，伊朗支持“什叶 派”的胡塞武装分子，因此本