速效提价逐渐落地,业绩拐点将至.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 中新药业 （600329 ） 中药/ 医药生物 发布时间：2017-01-03 证券研究报告 / 公司动态报告 买入 速效提价逐渐落地，业绩拐点将至 上次评级：首次 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2016/12/30 收盘价（元） 17.44 [Table_Summary] 公司产品品种丰富，速效救心丸是公司的核心品种。公司作为天津医 12 个月股价区间（元） 15.18 ～21.26 药集团旗下中药平台，拥有国家机密品种1 个，国家秘密品种3 个， 总市值（百万元） 13,409 总股本（百万股） 769 中药保护品种6 个，85 个品种列入国家基本药物目录，271 个品种纳 A 股（百万股） 569 入国家医保品种，形成了心脑血管、呼吸系统、胃肠、抗肿瘤等多个 B 股/H 股（百万股） 0/0 系列的产品群，其中速效救心丸2015 年收入预计约为8 亿元，占公司 日均成交量（百万股） 5 工业收入的25%左右，是公司的核心品种。 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 速效救心丸招标价格提升，新招标价格逐渐落地。速效救心丸 2014 年入选国家低价药目录，由于日使用金额过低，速效救心丸有较大的 中新药业 沪深300 提价空间。目前医院端招标数据显示，在2015 年和2016 年的新一轮 2% 招标中，150 粒规格速效救心丸的平均中标价已由过去的25 元左右提 -2% 升至35 元左右，平均提价幅度约40% 。目前已提价的地区包括上海、 -6% 江苏、湖北、江西等11 个省份，其他省份还在陆续推进。从执行情况 -10% 看，目前仅有少数省份执行了新的招标价。根据各省份的招标时间， -14% 预计招标价格将在未来逐渐落地，一旦大多数省份实行新招标价，公 -18% 司价格体系有望理顺，出厂价格有望提升，业绩弹性较大。终端价格 2016/1 2016/4 2016/7 2016/10 的提升，使得公司得以重新分配渠道利润，经销商的积极性将大大提