6月PMI回升,但高频数据和先行指标显示经济下行压力依旧.PDFVIP

6月PMI回升，但高频数据和先行指标显示经济下行压力依旧，数据显示均低于预期。三季度 债券市场步入震荡格局，但仍有一定交易机会。建议关注投资信用债和城投债的基金产品。 宏观方面，6月中采制造业PMI较上月上行0.2至51，明显强于过去两年， 2014年6月30日，银监发[2014]34号文公布中国银监会关于调整商业银行存贷比计算口径 制造业景气上行的趋势进一步确认。工业生产环比改善，估算6月工业增 的通知。我们认为市场早已对存贷比调整有预期，整体放松程度低于预期。是利好但不是 加值增速将上行至9%，2季度GDP同比增长将上行至7.5-7.6%。货币市场 关键因素，更多的是表明央行的态度，央行对市场的调整仍是以调整结构为主，但对三季 方面，随着资金需求的减少，资金成本仍然呈现下降的格局。7月第1 度债券市场还是有一定利好的预期作用。 周，银行间7天回购较上周末下行44bp至3.42%，交易所7天回购较上周末 下行178bp至3.59%。一级市场方面，三季度金融债供给旺盛，国债和地 方政府债均是发行高峰，但配置需求回落。 本周市场已经开始对政策预期进行修正，贷存比考核的调整在一定程度 上表明货币政策会进一步宽松的政策取向。本周公开市场操作仍是资金 净投放，三年期央票续作扰乱市场预期，但我们认为央行此举并不是真 正缩紧流动性。 建议关注投资信用债和城投债的基金产品，待中长期利率上扬后可以适 当配置利率债基金。 数据来源：wind，国泰基金 数据区间：2011.7.1-2014.7.4 汇丰PMI PMI是指采购人经理指数 （Purchasing Manager’s Index）， 当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。 PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、 服务业PMI，建筑业PMI。 今年以来净值 基金代码 年化收益 (%) 7日年化收益 (%) 增长 国泰金龙债券基金 （A:020002;C:020012） 国泰金龙债券A 020002 5.09 10.10 成立于2003年，跨越牛熊，以获取持续稳定的收益为主要 目标。过去两 国泰信用互利分级 160217 5.63 11.17 年业绩表现优异，2013年金龙债券C类业绩居同类第一名 （1/36），获银 国泰民安增利A 020033 6.91 13.70 河证券五星评价 ！ 2012年国泰金龙债券荣获上海证券时报 “金基金一年债券回报奖”。 国泰现金管理A 020031 2.45 3.96 (数据来源：wind，国泰基金；截止 日期：2014.7.4) 基金的过往业绩及其极净值高低并不预示其未来业绩表现，基金有风 险，投资需谨慎。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供 参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价。本报告版权为国泰基金管理公司所有，未经国泰基金公司许可，不得转载。 总部地址：上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16-19层 邮编：20082