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商品期货研究入门 永安期货 吴剑剑 主要内容 研究的价值与如何研究 基本概念 看懂国内期货合约 当前主要交易方法 一些理念 期货投资需要研究吗 市场的秘密与预测 市场具有高度的不确定性 体育运动学的启示 不确定性与确定性 市场并不是随机运动的，只是不能被精确地预测（索罗斯） 能力的高低是输赢分野 能力是有差别的 阶梯与层次 能力来自哪里 交易商的成长历程 初学交易者 进阶交易者 胜任交易者 精练交易者 专家交易者 能力来自研究与学习 教练的作用（戒酒者互助协会） 实践 研究 实践、研究、天赋 研究什么 基本面分析 技术分析 市场结构 一个重要结论 成功交易商与普通交易商的区别更多在于能力的差别，更多地在于思考过程的差异，而不是天赋、运气和思考的结果 基本概念 期货的定义 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 工具 期货交易的特征 合约的标准化（期货合约的定义） 交易的集中化（期货交易所） 对冲机制（卖空） 杠杆机制（以小博大） 每日无负债制度（风险管理体系） 期货交易的对象和目的 一、交易对象：标准化的期货合约 　　　标准化：数量和数量单位 　　　　　　　商品的质量等级 　　　　　　　交割地点 　　　　　　　交割期和交割程序 　　　　　　　报价单位、交易时间等 　　　　变动量：价格 　二、交易目的：1.实物交割　占0.5%-3% 　　　　　　　　　2.获取价差　占主导地位　 　三、交易实质：价格的波动 国内铜期货交易者 SHFE公布的持仓报告包括 套利交易 1、国内套利 2、跨市套利 商业性(专业方面） 1、生产商 2、 消费 3、贸易商 散户 国外铜期货市场的参与者 非商业性(基金) 1、宏观基金 2、技术性基金 商业性(专业方面） 1、生产商 2、 消费 3、贸易商 新兴的投资力量：商品指数基金 期货市场的功能 回避风险 发现价格 风险投资 期货套期保值 利用期货市场抵消现货价格波动带来的价格风险 卖期保值 买期保值 期货市场与证券市场的比较 证券市场属于现货市场 证券交易就要求全额的投资 证券交易必须先买后卖 大连大豆标准合约 大连大豆标准合约(续) 期货保证金及赢亏计算 例：某客户存入保证金5万元，在某月1日买入大豆期货合约2手，成交价为2700元/吨，保证金比例为8%。那么当日客户的： 持仓保证金=2*10*2700*8%=4300 若在当月2日以2720卖出2手大豆合约，则赢利为： 盈利=（2720-2700）*2*10=400 假如交易手续费为每手30元（单边） 则实际盈利=400-120=280元，盈利率为6.5% 期货交易的种类 　1、套期保值： 　　（1）相同品种的套期保值 　　（2）相关品种的套期保值 　　（3）相同因素的套期保值 　2、投机交易： 　　（1）价差投机交易 　　（2）价值投机交易 　3、套利交易 　　（1）期货和现货套利 　　（2）跨月套利 　　（3）跨市套利 　　（4）跨品种套利 看懂国内期货合约 理解合约重要性 第三十八条 有效期： （一） 国产一级标准橡胶在库交割的有效期限为生产年份的第二年底，超过期限的转作现货。当年生产的国产一级标准橡胶如要用于实物交割，最迟须在第二年的六月份以前入库完毕，超过期限不得用于交割。 （二） 进口3号烟片胶在库交割的有效期限为商检证签发之日起十八个月，超过期限的转作现货。用于实物交割的3号烟片胶须在商检证签发之日起六个月内进库，否则不得用于交割。 （三） 在库天然橡胶的商检证、质检证（或检测 /鉴定报告）自签发之日起９０天内有效。期满后，其相应的商品须重新检验合格后方可用于下次交割。 2、白糖9-1 第五十二条 ?每年11月份最后一个工作日之前, 用上一制糖年度生产的白糖注册的标准仓单，必须办理注销手续。逾期未办理的，交易所可将其标准仓单注销，由此造成的一切损失，由标准仓单持有人承担。为此1月份合约值得关注。 3、小麦 根据郑商所强麦仓单有关制度规定，每年（N年）7月合约结束后，上上年（N－2年）生产的优质小麦仓单全部注销。此外，新麦基本上无法9月交割。以7月初开始大量上市来测算，后熟期要到9月份才可以结束，加之仓单注册还要有10—15天的申报－检验－注册时间。为此9月合约值得关注。 4、棉花根据检验证书出具的日期，注册的标准仓单分为两类：