07利润分配管理-财务管理基础要点.ppt

* * * * * * * * * * * * 一、利润分配原则 依法分配原则 分配与积累并重原则 兼顾职工利益原则 投资与收益对等原则 六个顺序 程序 二、利润分配的程序 被没收财务损失 以前年度亏损 法定盈余公积金 公益金 优先股股息 任意盈余公积金 普通股股利 案例分析 年度 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 获利 -50 -10 20 10 -20 10 -10 30 -40 100 企业所得税率为33%，盈余公积金计提比例为10%，下面给出企业10年期间每年的获利情况： 计算：10年共交纳的所得税 第10年计提的盈余公积金。 经济学有个有趣的特征，经常可以包容不是两个而是三个对立的观点，有关股利政策的争议同样如此。 ---理查德· A ·布雷利 右倾的保守派认为增加股利会增加公司价值； 左倾的激进派认为增加股利会减少公司价值； 中庸者则是中间派，他们表示股利政策不改变公司价值。 概念： 企业对股利分配有关事项所作出的方针政策。 股利分配政策选择应考虑的因素： 法律约束的因素 公司自身的因素 投资者的因素 第三节 股利分配政策 一、影响股利分配政策的因素 法律因素 公司因素 股东意愿 资本保全限制 资本积累限制 偿债能力限制 资本流动性 投资机会 筹资能力 盈利稳定性 资本成本 避税考虑 规避风险 稳定收入 基本政策 各种政策的做法及优缺点 政策的计算 二、股利政策 第三节 股利分配政策 剩余股利政策 固定股利政策 固定股利率政策 正常定额加额外股利政策 筹资规模、结构与成本 筹资、投资决策与股利政策图示 投资决策 筹资决策 投资规模、组合与收益 筹资规模、结构与成本 股利政策 投资规模、组合与收益 股利支付率 股利支付率 1、剩余股利政策（Residual Dividend Policy） 在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 理由： 可以保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。 二、股利政策 第三节 股利分配政策 根据投资方案，确定投资所需的资金数额 根据企业的目标资本结构，确定所需的权益资本数额 尽量使用税后净利满足投资所需的权益资本 剩余部分用于向股东分配股利 步骤 1、剩余股利政策 （Residual Dividend Policy） 1、剩余股利政策 （Residual Dividend Policy） 不会受到希望有稳定股利收入的投资者欢迎，如那些退休者，因为剩余股利政策会导致各期股利忽高忽低，可能会影响投资者对公司的信心。 可以使公司保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，企业价值最大。 优点 缺点 剩余股利政策----举例1 某公司2010年度净利润为4000万元，2011年年度投资计划所需资金3500万元，公司目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为 3500×60％=2100（万元）  按照剩余股利政策的要求，该公司2010年度可向投资者分红的数额为：  4000-2100=1900（万元） 2、固定股利或稳定增长股利 （Constant Payout Policy） 将每年发放的股利固定在某一固定水平上便在较长的时期内不变，只有公司认为未来盈余将会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 理由： ☆向市场传递公司正常发展的信息，稳定股价； ☆有利于投资者安排股利收入和支出； ☆使股利维持在稳定水平上，推迟某些投资可能要比降低股利更为有利。 二、股利政策 第三节 股利分配政策 固定股利政策 （Constant Payout Policy） 股利的支付与盈余脱节，当公司净利润下降或现金紧张时仍要支付固定的股利，可能造成公司较大财务压力。 传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者信心，稳定股票的价 有利于投资者安排股利收入和支出 优点 缺点 3、固定股利支付率政策 （Stable Payout Ratio Policy） 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 理由： 能使股利和公司盈余紧密地结合，体现多盈多、少盈少分、无盈不分。 二、股利政策 第三节 股利分配政策 缺点----股利忽高忽低，可能向投资者传递公司经营不稳定的信息，容易使股价产生较大波动，不利于树立公司良好的形象。 固定股利支付率政策 （Stable Payout Ratio Policy） 优点----