正确认识风险投资2.ppt

第二章正确认识风险投资 讲授人 林莉 第二章 正确认识风险投资 一、风险投资的三位一体运作模式 二、风险投资的资金来源 三、风险投资是权益资本不是借贷资本 四、风险投资家是铤而走险还是谨慎从事？ 五、控股还是退出？风险投资的回报？ 六、风险投资的界定 七、风险投资的循环周期 第二章 正确认识风险投资 一、风险投资的三位一体运作模式 二、风险投资的资金来源 三、风险投资是权益资本不是借贷资本 四、风险投资家是铤而走险还是谨慎从事？ 五、控股还是退出？风险投资的回报？ 六、风险投资的界定 七、风险投资的循环周期 第二章 正确认识风险投资 一、风险投资的三位一体运作模式 二、风险投资的资金来源 三、风险投资是权益资本不是借贷资本 四、风险投资家是铤而走险还是谨慎从事？ 五、控股还是退出？风险投资的回报？ 六、风险投资的界定 七、风险投资的循环周期 第二章 正确认识风险投资 二、风险投资的资金来源 （一）美国风险投资的资金来源 第二章 正确认识风险投资 1、养老金： 美国养老金体系有三大支柱组成，即政府主办的基本养老金、企业和行业主办的职业养老金、商业人寿保险。 政府主办的基本养老金 由政府强制征收工薪税所形成的“联邦、遗属和伤残人保险信托基金。 这只基金不涉及风险投资领域。 第二章 正确认识风险投资 企业和行业主办的职业养老金 由企业和行业主办的职业年金计划，包括由公司为雇员建立的私人养老金计划和由州、地方政府养老金为公务员建立的年金计划，即公共养老金。 私人资本市场的最大投资者，青睐后期风险投资。 商业人寿保险 是雇员储蓄性养老保险，在退休后作为养老金。 非常有价值的投资者，合伙关系质量较好。 第二章 正确认识风险投资 2、捐赠基金： 捐赠基金一般以基金会的形式出现，它是私人或法人机构以各种名义捐赠给大学、科研机构或非赢利性机构的资金，这些基金一般委托专业的风险投资家进行经营管理。 捐赠基金已经成为仅次于养老金的重要供给主体，也是风险资本市场的最早投资者，如耶鲁大学捐赠基金。 第二章 正确认识风险投资 3、大型企业基金 大型企业是出于战略考虑参与风险投资，通过风险投资参与到与自己战略相关的创业企业或在本企业内部，获取该企业的新技术或获取投资收益。 大型企业基金是仅次于养老金和捐赠基金的第三大投资主体。 第二章 正确认识风险投资 4、银行控股公司： 银行控股公司是指持有一家或几家银行股票的公司。美国银行法限制银行控股公司对其他商业机构的投资，以控制其获得商业机构的所有权，所以银行控股公司一般通过其资本分离的附属机构，间接投资于风险资本市场。 银行控股公司是美国风险资本市场的早期投资者。 第二章 正确认识风险投资 5、富有家庭和个人： 最早的风险投资者。 如洛克菲勒家族、菲利浦家族、惠特尼家族。 风险投资特别适合富有家族？ 美国富有家族经常考虑的一个主要问题是规避联 邦遗产税。美国法律规定，对超过1800万美元的 个人资产征收50％的遗产税。此外，纳税人每年 赠给儿子或孙子的礼物如果超过10000美元则要 收礼品税，税率同遗产税。为了避税，富人们 往往想到投资，这样非常有利于在代与代之间转 移财产。 第二章 正确认识风险投资 6、保险公司 保险公司在私人资本市场上的业务是从公司的思慕业务中衍生出来的。保险公司通过购买具有资产特性的债务，为风险更大的公司提供资金，从而进入风险投资市场。 20世纪80年代后，保险公司开始逐步适应有限合伙制投资，且在资本市场中的地位越来越重要。 在整个八十年代，保险公司将其大多数私人资本投资行为限定为其本身的麦则恩融资。 第二章 正确认识风险投资 7、投资银行： 投资银行参与到私人资本市场最常用的方式是，通过投资于其自身充当一般合伙人的合伙公司，特别是风险投资合伙公司。商业银行业务的目的是为大型收购项目提供融资及服务，这与投资银行的投资重点有所不同。 投资银行青睐后期投资 第二章 正确认识风险投资 8、非银行金融机构 ： 非银行金融机构常常设立一些特殊的附属机构来进行此类业务。现在，许多非银行金融机构仍然是风险投资的积极的投资者。 积极的投资者，青睐早期投资 第二章 正确认识风险投资 （二）中国风险投资的资金来源： 1、国外资本 2、政府财政 3、企业资本 4、其他机构投资者 第二章 正确认识风险投资 1、国外资本： 随着经济全球化发展，各国之间的经济联系越来越密切，国与国之间的资本流动也更加频繁。对资金相对匮乏的国家来说，国外的风险投资对该国经济的刺激作用是非常重要的。 外资创业投资公司： IDG、