可转债套利–20121019–赵林林.pptVIP

年初至今转债与正股表现比较 谢谢 可转债套利 新发转债一二级市场套利 主动下修套利 回售套利 可转债-融券套利 股市低迷中，转债的双重属性更被投资者看重，新发转债的需求较强劲。上市后首日价格较高。如今年新发的恒丰转债上市首日价格达到109元，重工转债上市首日价格达到108元。如何参与新发转债的一二级市场套利呢： 1. 抢筹 提前了解上市公司的转债发行计划，在股权登记日前买入正股获得配售的权利，在转债发行时参与配售，拿到转债后在二级市场出售。 2. 配售 对于原本持有一些要发行转债的股票的投资者来说，要充分利用配售的权利，参与配售 3. 申购 新发转债的一二级市场套利 新发转债一二级市场套利 恒丰转债 重工转债 配售价格 1.943元/股 1.798元/股 配售占比 43.72% 38.63% 股权登记日前一周正股表现 4.92% 2.98% 股权登记日后一周正股表现 -4.12% -7.33% 网上申购中签率 0.42% 0.46% 上市首日均价 108.73 107.29 上市首日涨跌 9.16% 7.53% 上市首周涨跌 14.75% 4.87% 上市首周日均成交金额 0.6亿元 8亿元 公司代码 公司名称 方案进度 发行规模 (亿元) 发行期限 (年) 证监会行业 600028.SH 中国石化 证监会批准 300.00 6.00 石油和天然气开采业 600016.SH 民生银行 证监会批准 200.00 6.00 银行业 600085.SH 同仁堂 证监会批准 12.05 5.00 医药制造业 002347.SZ 泰尔重工 股东大会通过 3.20 5.00 普通机械制造业 002318.SZ 久立特材 股东大会通过 5.20 6.00 黑色金属冶炼及压延加工业 600820.SH 隧道股份 股东大会通过 26.00 6.00 土木工程建筑业 601318.SH 中国平安 股东大会通过 260.00 6.00 保险业 000099.SZ 中信海直 股东大会通过 6.50 6.00 航空运输业 601233.SH 桐昆股份 股东大会通过 14.50 6.00 纺织业 002535.SZ 林州重机 股东大会通过 6.50 5.00 专用设备制造业 600525.SH 长园集团 董事会预案 7.83 5.00 电子元器件制造业 601238.SH 广汽集团 董事会预案 20.00 6.00 交通运输设备制造业 新发转债一二级市场套利 可转债发行预案 转债市场上有12只转债排队等待发行，总规模达到862亿元。三家获得证监会批准的发行人分别是中国石化（2012.3.23过会）、民生银行（2012.7.25过会）、同仁堂（2012.8.22过会）。根据2007-2011年转债发行的历史数据，从证监会批准到转债发行一般需要1-2个月的时间，转债发行到上市一般需要2-4周时间。但证监会批准后，发行时间安排掌握在上市公司手里，发行人会依据正股价格、市场环境及自身融资意愿等安排进度。 新发转债一二级市场套利 特别向下修正条款：可转债存续期间，当本公司股票在任意连续30个交易日中有20个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前20个交易日本公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。若在前述20个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。如本公司决定向下修正转股价格时，本公司将在中国证监会指定的信息披露报刊及互联网网站上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度和股权登记日及暂停转股期间。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日），开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。 主动下修套利 下修条款是给了发行人向下修正转股价格的选择权，发行人可以选择下修也可以选择不下修。 发行人选择主动下修的两种动机： 1.大股东提升其所持转债市值 2. 促进转股，方便再融资 转股价下修的可能性一般需要考虑的因素包括大股东持股比例、转债稀释比例、转债转股价下修幅度、公司财务状况、大股东是否持券等因素。 主动下修套利 董事会议案公告日 下修幅度 下修后转股比例 正股大股东持股比例 转债价格表现 前一日 当日 此后一周 石化转债 2011年1