第五章 债券资料.pptVIP

返回目录 债券 债券是一种基本的金融工具，也是研究固定收益资产的基础。因此，我们将债券作为研究“具有一定程度的确定性条件下”的投资对象。 时间和风险 债券作为投资对象时，需要考虑两个问题：时间和风险。因此，投资人从债券投资中获得的回报其实来自两个方面：货币的时间价值(Time Value of Money)和风险回报(Risk Adjusted Premium)。 两个方面的风险 债券投资人所承担的风险包括了两个方面：通货膨胀风险和发行方经营风险。 卖冰棍的小女孩 买一送一的冰棍，为什么？ 把气温想象成通货膨胀，把回家的时间想象成为国债到期时间，把气温突然发生变化或者路上遇到意外等事件想象成为国债的波动率。——财政部就是那个小女孩？ 没有时间价值！只有风险补偿！ 你得到利息是因为你承担了通货膨胀的风险 假如1年期国债面值是1000美元，法定还本付息条款是1年后向 投资人总共兑付1100美元。现在求解该款国债的市场价格。 该款国债名义利率是r=100/1000=10%，如果以该名义利率贴现 的话，该款国债的现值应该是 PV=1100/(1+10%)=1000美元。 而该款国债的实际价格为990.5美元。我们以这个市场价格作为现 值可逆向推出该款国债的实际收益率为