金融学货币与汇率修改1.pptVIP

（二）汇率制度及其选择 ●从政策协调的角度研究汇率制度的选择 Mundell(1960, 1963)和Flemming(1962)分析在开放经济条件下，实行不同汇率制度的情况下货币政策和财政政策的作用。其中已经已经蕴含了不可能三角的思想，将汇率制度的选择同资本账户开放、货币政策独立性联系起来考虑。 ●从经济冲击干扰源角度研究汇率制度选择 Yoshitomi and Shirai(2000)指出，如果是名义/货币冲击，如货币需求变化，那么应该采用固定汇率制；如果是实际冲击，如偏好或影响进出口相对价格的技术变化，那么应该采用浮动汇率制。 ●从金融脆弱性的角度研究汇率制度的选择 以Bordo and Schwartz(1997), Mishkin(1999), Calvo and Reinhart(2000)为主要代表。一国，特别是新兴市场经济体选择汇率制度时，国内金融体系的状况是一个重要的因素。 （二）汇率制度及其选择 影响一国汇率制度选择的主要因素： 本国经济的结构特性： 小国因固定贸易依存度高，内部价格调整成本较低，适宜采用固定性较高的汇率制度，大国反之； 特定的政策目的与手段： 例如注重物价稳定的，固定汇率有利于控制国内通货膨胀，浮动汇率则可以防止输入通货膨胀；各国对于汇率波动的控制能力和手段； 地区性经济合作情况：贸易密切的国家之间宜保持固定汇率； 国际国内经济条件的制约 （二）汇率制度及其选择 汇率制度 国家 固定汇率制 浮动汇率制 古巴、朝鲜等 美国、英国、 德国、日本等 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 换汇成本说 中国学者结合购买力平价说和国情，于20世纪70年代末发展出来的汇率决定学说 剔除未直接参与国际贸易的商品，仅使用直接参与国际贸易的商品的价格对比来考察汇率的决定 出口换汇成本 出口换汇成本=（1+预期利润率）×一定时期内以人民币计算的出口总成本/一定时期内以美元衡量的出口总收入 进口换汇成本 进口换汇成本= 一定时期内中国进口商品在国内市场的人民币销售总收入/一定时期内以美元表示的进口商品总值 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 1994年以前的人民币汇率形成机制 在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。 根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了： 新中国成立初期的 单一浮动汇率制 （1949～1952年） 五六十年代的 单一固定汇率制 （1953～1972年） 布雷顿森林体系后 以“一篮子货币”计 算的单一浮动汇率制 （1973～1980年） （三）人民币汇率与汇率制度变迁 1994年以前的人民币汇率形成机制 党的十一届三中全会以后，我国进入了向社会主义市场经济过渡的改革开放新时期。为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。 先后经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981～1984年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（1985～1993年）两个汇率双轨制时期。其中，以外汇留成制为基础的外汇调剂市场的发展，对促进企业出口创汇、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调节货币流通均起到了积极的作用。 随着我国改革开放的不断深入，官方汇率与外汇调剂价格并存的人民币双轨制的弊端逐渐显现出来。一方面多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，助长了投机；另一方面，长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的稳定和人民币的信誉。外汇体制改革的迫切性日益突出。 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 1994～2005年的人民币汇率形成机制 1993年11月，党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》要求，“改革外汇体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。” 1993年12月，国务院正式颁布了《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，采取了一系列重要措施：实现人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨；建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；取消外汇留成，实行结售汇制度；建立全国统一的外汇交易市场等。 1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。 （三）人民币汇率与汇率制度变迁 自2005年7月21日，按照主动性、可控性和渐进性的原则，我国推出了人民币汇率形成机制的改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 新的人民币汇率形成机制形成了所谓的BBC模式（Basket，Band and Crawling），即一篮子、区间浮动与爬