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第五章 经济评价指标 本章重点： 时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算 第二节 投资回收期法 什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点 一、投资回收期概念 投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入 之日算起，即应包括项目的建设期。 二、静态投资回收期 计算公式： 三、动态投资回收期 例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？ 四、判据 采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较： 判据：（1）TP ≤ Tb 该方案是合理的，说明方案投资利用效率高于行业基准收益率。 （2）TP ＞ Tb 该方案是不合理的，说明方案投资利用效率低于行业基准收益率。 Tb 是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。 例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10% 投资回收期法优缺点： 优点： 投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。 缺点： 没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。 所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。 第三节 现 值 法 净现值（NPV） 净终值（NFV） 净年值（NAV） 费用现值（PC）与费用年值（AC） 一、净现值（NPV） 　净现值（NPV）——是指项目（或方案）在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为： 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元，第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ NPV法求解过程 NPV（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42 NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =261.42 NPV法判据： 用净现值指标NPV评价方案的准则是： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。 如果方案的NPV＞0，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的NPV=0，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果NPV ＜ 0 ，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。 净现值函数（图）： NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5) 二、净终值（NFV） 　方案的净终值（NFV）——是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为： 借给朋友1000元的例子： 用净终值法NFV求解过程： NFV（10%）= -1000 (F/P,10%,5)+300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500 =421.02 NFV（10%） = -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 = 421.02 净终值法NFV求解图解 净终值NFV判据： 用NFV评价方案的准则： 若NFV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NFV ＜ 0，则方案应予否定。 方案NFV＞0，意味着方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 方案NFV=0，意味着方案正好达到了规定的基准收益率水