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金色香江每日晨报（2012年10月8日）.PDF
金色香江─每日晨报 （2012 年10 月8 日）
恒生指数52 周走势 金色香江市场点评
分别上调恒生指数、国企指数内涵价值至 20670.68 点及 9956.65
点
上周港股交易日仅有三天，但日平均交易量并未有明显下降。恒生指数和国企指数分别
小幅上涨，按周五收盘价分别收涨172 点及134 点，涨幅为0.83%和1.36%。相较我们依
据综合数据做出的测算结果来看，恒生指数已连续10 日跃居内涵价值之上，国企指数也
已微幅冲上内涵价值。基于我们对于历史估算结果与指数走势的比较分析，这一情况标
志着市场参与者已对基本面出现回暖做出预先判断，虽然基本面的实质性好转尚需时日
国内外主要市场指数
（一至三个月），但资本市场已对未来做出良好预期。我们看到近2 年相同现象（市场估
收盘 涨跌幅(%)
上证指数 2056.32 - 值超越内涵价值）均准确预判了两次经济趋势性转暖的发生，虽然由于时滞的存在，一
深证成指 8486.27 - 次大幅度回吐难以避免。目前，市场信心处于少见高位和香港资本融资优势的持续衰减
沪深300 2251.72 -
也都是短期冲击市场的重要风险点。对于中国经济，我们认为外生性政策变量在十八大
标准普尔指数500 1460.93 -0.03%
道琼斯指数 13610.2 0.26% 之前推出的概率很低，中概股在短期将呈现整体性的震荡格局；但就量化指标来看，可
纳斯达克指数 3136.19 -0.42% 选消费、医疗保健、消费服务（酒店娱乐博彩）、地产、小部分原材料依然享有短期投资
日经225 指数 8863.3 0.44%
富时100 指数 5871.02 0.74% 机会。
欧洲Stoxx50指数 2531.21 1.83%
最后，我们公布最新估算的指数内涵值和合理交易下限如下：恒生指数内涵价值 20670
大宗商品及BDI
类别 收盘 涨跌幅(%) 点（当前溢价1.63%），合理交易下限18783 点（当前溢价10.61%）；国企指数内涵价值
WTI 原油 89.88 -2.00% 9956 点（当前溢价0.09%），合理交易下限8693 点（当前溢价 12.77%）。由于当前处于
COMEX 黄金 1780.8 -0.87% 基本面好转态势之中，特公布我们最新测算的恒生指数合理交易上限（乐观情形）以供
LME 铜 8295 -0.06%
参考，该估值为22558 点（当前折价7.3%）。
CBOT 大豆 1551.5 0.00%
BDI 875 3.55% （徐博 SFC CE No. AXG732）
债券市场数据
产品 收益率收盘 涨跌幅(%)
美2 年期国库债券 0.264 5.18%
美10 年期国库债券 1.7428 0.00% 恒生指数 恒指期货 国企指数 红筹指数
美30 年期国库债券 2.9712 0.00% 收盘指数（点） 21012.38
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