资本市场的几个重要问题〔下〕.pptVIP

关于金融风险 中国人民大学财金学院 赵锡军 2009-07 北京 关于风险 价格或行为的不确定性 因这种不确定性而可能带来的损失 可以是实质性的，也可以是名义上的 受险部分：风险暴露或风险敞口 不同层面：业务层面、资产或负债层面、公司（机构）层面、集团层面、市场层面、国家层面、国际层面 风险的分类（机构内部与外部） 信用风险（违约风险） 流动性风险 操作风险 市场风险 1）利率风险 2）汇率风险 3）价格风险 4）其他市场风险 系统性风险 个别风险 风险管理理念 事先防范： 技术手段、制度措施、金融监管 事后弥补： 储备计提、风险资本配备 两者结合 VAR VAR （Value at Risk）是为了满足以一个数量标准来测度金融机构或者资产组合所面临的全部风险这种风险管理需求而产生的。 这一方法由JP摩根公司首次提出，以其对风险测度的科学、实用、准确和综合的特点受到包括监管部门在内的国际金融界的普遍欢迎，迅速发展成为风险管理的一种标准。 与压力测试、情景分析和返回检验等一系列方法形成了风险管理的VAR体系。 VAR的基本原理 要确定一个金融机构或资产组合的VAR值，必须首先确定以下三个系数。 第一个系数是持有期限，它是衡量回报波动性和关联性的时间单位，也是取得观察数据的频率。 第二个系数是观察期间，它是对给定持有期限的回报的波动性和关