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上海家化研究报告 上海家化研究报告 上海家化研究报告 1.公司介绍 公司全称上海家化联合股份有限公司。国内日化产品龙头，历史悠久。1898 年，上海家化前身——香港广生行有限公司诞生了，借助著名花露水品牌“双妹”，迅速成为民族化妆品业的领头羊。历经百余年，目前公司拥有国内同行中最大的生产能力，产品涵盖护肤、家用等各领域；公司在与国际巨头竞争的中国化妆品市场上，在中草药个人护理领域居于全球领先地位，创造了“佰草集”、“六神”、“美加净”、“高夫”、“家夫等多个品牌。 公司于2001年3月15日在上交所上市，目前市值约218亿元。根据公司2015年3季报，公司总资产65.98亿元，归属上市公司股东权益43.47亿元，营业收入46.18亿元，同比增长10.78%，归属上市公司股东净利润7.90亿元，同比增长8.56%，加权平均净资产收益率约为27.03%。 公司营业收入从2001年的13.06亿元增长至2014年的53.35亿元，13年复合增速为11.43%，近三年同比增速维持在10%以上。 图 1 营业收入与同比增速 数据来源：wind 公司公告 归属于母公司股东净利润从2001年的0.73亿元增长至2014年的9.08亿元，13年复合增速为21.4%。 图 2 净利润与同比增速 数据来源：wind 公司公告 16年1月28日，公司发布2015年年度业绩预增公告，公司预计2015年归属于上市公司股东的净利润与上年同比增加145%左右。主要原因是公司拟以23.38亿元出手江阴天江药业23.8387%的股权，。 1.1发展历程 1.2股权结构 上海家化实际控制人为平安保险股份有限公司。公司股权较为分散，大股东为平安保险，持股比例达28.59%，前十大股东总计持股比例为51%。 平安于11月向除上海家化（集团）有限公司及上海惠盛实业有限公司以外的股东发出部分收购要约。预收购股份总数为208,949,954股,占总股本的31%。实际收购10,226,588 股，占公司总股本的1.52%。 1.3 管理层介绍 2.业务模式 2.1收入与利润结构 当前公司是中国日化企业的龙头，六神在花露水市场中一枝独秀；佰草集是本土中高端护肤品牌的骄傲，已在高端百货渠道稳稳占据了一席之地；高夫是首个专于男士护肤的本土品牌，市场份额正快速攀升；而传统老品牌美加净则是护手霜细分市场的霸主；婴幼儿护理品牌启初，家居清洁市场的家安也在各自的细分市场开始崭露头角。 在营业收入方面，六神的占比由2010年的40.98%下降至2014年的31.10%；佰草集的占比由2010年的24.59%上升至2014年的31.23%；高夫的占比由2010年的4.55%上升至2014年的7.88%。美加净的收入占比由2010年的9.11%下降至2014年的5.75% 在营业利润方面，佰草集的占比由2012年的42.87%上升至2014年的47.98%；六神的占比由2012年的34.12%下降至2014年的29.67%。 在毛利率方面，佰草集、六神、高夫和美加净的毛利率分别为75%、51%、60%和56%。 图 2 收入占比 数据来源：券商报告估算 毛利润按业务分布 图 2 毛利占比 数据来源：瑞银证券估算 篇二：2015年中国日化行业深度研究报告 2014-2020年中国日化行业深度研究与投资前景调研报告 ? ? ? ? 客服QQ：992930161 报告价格：印刷版：RMB 7000 电子版：RMB 7200 印刷版+电子版：RMB 7500 电子邮箱：文章来源： 报告目录 第一章 日化行业基本特征分析 1.1 行业界定及主要产品 1.1.1 行业定义 1.1.2 行业分类 1.2 我国日化行业特征 第二章日化行业发展环境分析 2.1 2012-2013年中国经济总体发展概况 2.2 中国宏观经济政策解读 2.2.1 财政政策 2.2.2 货币政策 第三章日化行业上游及细分产业情况分析 3.1 上游主要原料产业总体情况 3.1.1 表面活性剂行业总体情况 3.1.2 香精香料行业总体情况 3.2 日化细分产业总体情况 3.2.1 洗涤用品 3.2.2 牙膏 3.2.3 化妆品 第四章日化行业预测分析 4.1 日化行业发展趋势 4.1.1 未来中国日化产业形势分析 4.1.2 中国日化产业的发展走向 4.2 2014-2020年日化行业关键指标定量预测 4.2.1 市场需求预测 4.2.2 供给能力预测 4.2.3 盈利能力预测 第五章日化行业总体经济状况 5.1 行业总体状况 5.1.1 2011年日用化学产品制造业总体数据分析 5.1.2 2012年日用化学产品制造业总体数据分析 5.1.3 2013年日用化学产品制造业总体数据分析 5.2 不同所有制企业构成状况 5.2.1 201