全球经济透视：拐点隐现 结构分化.pdfVIP

济 经 观 宏 世界经济 2012 年 05 月 31 日 全球经济透视：拐点隐现，结构分化 测 监 场 市 融 金 际 国 ——全球经济分析之一：发达经济体 相关研究 总体判断： 经济低迷，危机四伏——对  上周，OECD公布了主要成员国的一季度 GDP。今年第一季度，发达经济体出现好 于欧洲经济和希腊局势的 转，内部分化，主要是美、日经济增长相对强劲；而意、英、西连同欧盟均陷入 分析 2012 年 5 月 21 日 衰退，拖累最大，维持相对看好美日、看空欧盟的观点。但是，短期好转难改下 行趋势，二季度仍将探底，拐点或在第三季度，未来有望逐步企稳，明年好于今 全球制造业 PMI 上升，但欧 年。 洲每况愈下 2012 年 5 月 3 日  今年第一季度，OECD34 国同比增长 1.6%，好于上一季度的 1.4%，也好于预期， 告 报 究 研 券 证 主要受益于美国、日本、墨西哥和德国的强劲增长。我们预计，全球经济短期仍 美国新建住宅销售回升，下 有下行风险，下半年有望逐步企稳。 （1）预计第二季度环比增速放缓，因欧债 调欧洲经济增长预期 2012 年 4 月 25 日 风险增大，银行惜贷严重，导致欧盟衰退加剧，而且美国经济也因就业和消费不 振而环比回落。（2）第三季度经济有所改善，欧盟经济继续下行，但是美国复 4 月欧元区 PMI 显著恶化 苏相对强劲，房地产持续复苏，并可能加大刺激力度，如冲销式 QE3。（3）第 2012 年 4 月 24 日 四季度温和复苏，美国经济由于减税等优惠措施到期、及财政悬崖而增速回落， 从减法到加法——2012 年 但欧盟经济负增长幅度减小，新兴市场有望支撑。 春季宏观报告  从目前的增长动力来看，消费是主导，投资成拖累。 （1）OECD34国经济仍以私 2012 年 4 月 23 日 人消费为主，这也是带动全球经济复苏的动力，政府消费的贡献也边际增加，说 底在哪里，路在何方？－对 明了私营部门和公共部门的去杠杆速度有所放缓。（2）投资整体下滑，主要因 2012 年经济、美元和货币政 为实体需求不足，这是对经济最大的拖累，特别是公共投资对私人投资的挤出效 策的基本判断 2012 年 2 月 17 日 应，在日本尤为明显，这将对于日本经济