市场研报铜月报.PDF

市场研报★铜月报 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 市场研报★铜月报 沪铜：下跌风险提前释放 期价有望企稳反弹 今年4月份期铜承压下滑，因国外铜矿罢工逐一结束，且国内铜市消费旺季表现不旺，铜价金融 属性超过商品属性。而宏观方面，国外政治风险不断，刺激市场避险情绪攀升。展望5月份，法国大 选仍成为市场关注焦点，但铜价在4月释放回调风险后，以及在中国一季度经济指标向好的提振下， 回调空间有限，建议可轻仓尝试逢回调买入。 一、宏观基本面 1、5 月法国大选成焦点 4 月份国外政治风险不断，主要包括4 月7 日美国空袭叙利亚和4 月23 日的法国总统第一轮大 选，此类风险事件盖过了中国一季度 GDP、工业增加值等多项经济数据靓丽表现的利多提振。今年 一季度中国GDP 同比增长6.9%，好于市场预期，主因在于库存周期推动下的投资增速回稳、外需改 善以及居民消费反弹。不过在 3-4 月国内房地产调控措施不断升级，库存周期触顶回落的打压下， 一季度经济数据的靓丽表现难以持续，后期投资增速将主要依靠政府支持下的基建行业投资。 4 月23 日的法国总统第一轮大选结果已出，中间派独立候选人埃马纽埃尔.马克龙和极右翼国 民阵线候选人玛丽娜.勒庞分别以23.86%和21.47%的得票率领先，顺利进入5 月7 日的第二轮大选， 第一轮投票结果基本符合预期。目前市场预计马克龙将在第二轮投票中获胜 （包括法国总统、总理 和外长等多家政治人物已明确表态支持马克龙），届时法国将继续留在欧盟，从而提振欧元，结果 公布后，美元指数进一步跌至99 附近，4 月份美元指数已累计重挫1.44%，为连跌两个月。不过即 便在法国总统选举结束后，其政治风险也难得到缓解，因法国议会选举将在6 月11 日和18 日举行， 因如果新总统所在政党不能获得超过 50%的席位，那么他将不得不与其他政党合作，而目前该结果 难以预估。 国家 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 全球经济 3.2% 3.1% 3.4% 3.6% 发达经济体 2.1% 1.6% 1.9% 2.0% 美国 2.6% 1.6% 2.3% 2.5% 欧元区 2.0% 1.7% 1.6% 1.6% 日本 1.2% 0.9% 0.8% 0.5% 新兴经济体 4.1% 4.1% 4.5% 4.8% 中国 6.9% 6.7% 6.5% 6.0% 印度 7.6% 6.6% 7.2% 7.7% 图表1，资料来源：瑞达期货 Wind 资讯 2、全球通胀持稳，货币政策趋紧 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 市场研报★铜月报 4 月份全球主要央行基本按兵不动，但全球主要国家的通胀压力有所攀升，全球货币政策整体 偏紧基调不变。美联储下次议息定在5 月2-3 日，目前市场预计美联储5 月不加息，下次加息在6 月甚至9 月。欧元区方面，3 月欧元区CPI 年率终值上涨 1.5%，仍低于欧央行2.0%的通胀目标，主 要受能源价格增速放缓驱动，这表明