结构变迁势不可挡,新时代赢家正是机会！.PDFVIP

行 业 食品饮料 报 2016 年8 月22 日 食品饮料行业周报 告 结构变迁势不可挡，新时代赢家正是机会！ 强于大市 （维持）  结构变迁势不可挡，新时代赢家正是机会！8 月 15-19 日，食品饮料 （+0.9% ）跑输沪深300 指数（+2.2% ）。子板块中，其他主题类（4.7% ）、葡 行情走势图 萄酒（3.2% ）、其他价值类（3.0% ）领涨，似乎显示市场活跃度提升，且有热 点扩散迹象。我们上周调研了涪陵榨菜，公司产品结构调整速度远超我们此前 沪深300 食品饮料 行 20% 理解，深入挖掘，驱动因素包括消费人群更替、渠道变化、消费场景转移、相 10% 对物价水平趋势等。值得尊敬的是，管理层过去在多种慢因素组合后的快变化 业 0% 中的战略前瞻及战术正确能力。更有意义的是，这进一步强化了我们对消费结 -10% 构变化速度的理解。类似例子很多，如双汇过去几年至今的产品结构调整、伊 周 -20% 利抓住常温酸奶行业高速增长机会点、三全艰难的品类和产品创新之旅、茅台 报 -30% 把握机遇在高端白酒上独占鳌头、海天 2H16 战略转向、百润崛起、百草味与 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 好想你意外结合、桃李的成长机会等等。通过凡此种种，我们能清晰感受到慢 相关研究报告 消费市场的快变化。更令人关奋的是，在总需求不振的灰艱背景下，竞争赢家 中报业绩前瞻：《分化加剧，龙头胜出》 正在带来绝好投资机会。这是我们过去三年年度策略中“人口结构分析”等的 （ ） 2016/7/15 题中之义，也是我们“产业深下去、细分子行业宽起来“研究思路的目的所在。 白酒深度报告：《继续畅饮“好酒”，记 得抬头看路》（2016/7/12 ）  最新投资组合：伊利股仹（22.3% ）、老白干酒(22.2%)、三全食品 (21.1%)、 伊利深度报告：《多因素可能共同推动利 大北农 (19.3%)、贵州茅台(15.1%)。乳品行业总需求下降敁果正筑底，但与之 润释放》 （ ） 2016/7/5 三全食品系列报告之十：《鲜食好生意， 相比，我们更看重产业内部竞争和产品结构变化趋势，及带来的机会。显然， 开始滚雪球！》（ ） 2016/7/1 伊利正在成为当前最大赢家，而不断变化的趋势也正成为未来可能的机会。当 前伊利股价仍太低，仍值得重点兲注，随着其与乳业对手差距加速拉大，产品 证券分析师 结构和觃模优势提升，公司净利率能力要往15%看。白酒分化之剧可能远甚于 文献 投资咨询资栺编号 其他子行业，这可能意味着名白酒企业受益于消费升级和集中度提升的敁果也 S10605