投资银行-简答题.docVIP

投资银行的主要作用 1）帮助收购方选择目标公司，对双方促进和推动作用。 2）提供过渡性贷款，由于杠杆需要大量的资金，而普通金融机构又因风险高而却步，因此投资银行的过渡性贷款几乎成为收购公司唯一的主要资金来源。 3）承担“垃圾债务”的设计与发行工作。 投资银行与商业银行的对比 项目 投资银行 商业银行 本源业务 证券承销 村货款 功能 直接融资服务 间接融资服务 业务概貌 无法用资产负债反映 表内及表外业务 利润来源 佣金 存货款利差 经营原则 风险偏好程度高 风险偏好程度低 宏观管理 证券监管机构 中央银行 为什么金融中介机构会存在（银行为什么需要存在） 银行比分散融资甚至比证券市场更能够获得借款人信息； 银行在借款过程中，可以有效监控借款人状况，它可以通过缩短期限，或增加其他限制性条款来减小风险； 银行在同借款人之间进行合同修正，或者说签订一个多期限的协议的时候比较灵活，而作为证券市场来说，它比较困难。 投资银行：持续创新能力 1.制度创新、业务创新和工具创新；2.适应需求的金融创新； 3.适应供给的金融创新；4.规避管制的金融创新。 投资银行的功能 1）媒介资金的供需；2）构造证券市场；3）优化资源配置；4）促进产业集中。 金融控股公司的“分业经营，股权集中”模式 1）分业经营的制度框架和金融控股公司组织形式，能发挥金融集团综合经营优势，又能在不同业务间形成“防火墙”； 2）有利于银行的集团化改造和综合经营，而且也有利于产业资本和金融资本的融合。 私募发行 优势：审查较松、信息披露要求低、可不涉及公司控制权、费用较低 缺点：股票私募的难度有可能较高、股票流动性差、发行价格较低。 1933年银行法《格拉斯——斯蒂格尔法案》： 推行联邦保险制度； 1930大危机后，将投行业务与商行业务严格划分开，保证商业银行避免证券业的风险； 法案禁止银行包销和经营公司证券，只能购买由美联储批准的债券。 IPO的定价：CAPM方法；DCF方法；市盈率倍数方法。 IPO程序/流程：1）立项，聘请中介机构； 2）企业股制，设立股份有限公司； 3）进入辅导期；4）制作申报材料并内核； 5）投送申请股票发行文件；6）证监会初审、审核、核准； 7）询价、路演和上网发行；8）上市交易；9）持卖督导期。 1.银行“大就好”有学理基础吗？ 1）收益率：市场缺乏竞争造成；2）分散效益； 3）太大不能倒（有隐性补贴）；4）政治利益或国际声誉。 2.中国概念股在美上市，在信息披露方面存在的问题？ 在证券发行方面，美国实行的是注册制，而我国实行的审核制。注册制主张完全信息披露，它要求只对证券发行所公开信息的真实性进行审查，不对证券发行方的实质条件做限制。这代表对发行者最重要的是把证券发行有关的一切有价值的文件资料如实详尽公之于众，并不得有虚假、误导和重大遗漏，且被披露信息的文件格式也有严格规定。而中国实行的审核制赋予了监督机构更多实质管理的权利，一方面要审查公开信息的真实性，一方面要审查发行人是否具有方形资格。 3.如何理解投行变色龙般的特性。 可以成为承销商、经纪商、做市商、自营商、咨询顾问。 4.集合竞价 积累相当数量的买卖委托单，于特定时间内一次满足最大成交量的制度。 1）成交量大； 2）高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足； 3）与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足。 5.评估方法 市场分析方法，相似公司分析法，相似交易分析法。 基本分析方法，现金收支折现法，经济价值的增值，净现值方法。 其他分析方法，实物期权。 6.ECN外汇电子化通讯网络交易平台 ECN平台，即电子通讯网络，在金融领域内指股票经纪商或外汇经济商为他们客户建立的电子化交易平台。 在各个银行及外汇交易平台间选择最有利于客户头寸的价格来成交，经纪公司赚取适当低比例的佣金。 ECN上的费用分两部分，一个就是佣金，这个比例一般很低。另一个部分就是所说的点差。点差不固定。比如活跃的时候，欧元美元一般一个点点差。经纪公司不赚取点差费用。 7.并购活动的理论 并购方式的发展：横向并购（同业并购）取得规模经营的效应； ↓纵向并购（与企业的供应商或客户之间的并购）稳定供货、降低销售成本； ↓混合并购（多元并购）分散风险，战略转移； ↓融资收购金融操作的获利。 并购动因： 1）效率：VAB＞VA + VB 实现生产经营一体化，构筑相对完整产业链，提高行业利润。 2）信息：并购的信息使投资者重新评估公司价值。 3）代理问题：减少风险。 4）市场力量：合并能提高公司的市场占有率。 5）税：减少生产成本