构建移动营销闭环,打造差异化竞争优势.PDF

[table_main] 公司投资价值分析 所 [table_reportdate] 信息技术 究 研 2016 年10 月31 日 公司研究 公司投资价值分析 首次评级：推荐 构建移动营销闭环，打造差异化竞争优势 券 ——道有道(832896)公司投资价值分析 证 都 国 核心观点 股价走势图 公司概况：道有道（北京）科技股份有限公司专注于提供互联网移动营 [table_stock] 销服务，构建了“数据技术服务（DT）”、“移动广告服务（AD ）” 及“移动技术服务（SaaS）”三个核心服务。 告 供需融合，移动营销将持续较快增长。 报 究 从需求端来看，移动端用户的使用时长占比已经超过整体的7 成，用户 研 注意力的激增使得广告主在移动端的投放意愿持续增强，移动营销规模 券 有望占据互联网广告的70%-80%。从供给端来看，移动营销载体、形 证 式和技术的优化，移动营销受众体验和营销效果不断优化，受广告主认 可程度持续提高，持续推动市场需求的有效释放。受益于此，移动营销 未来几年仍将连续保持50%左右的增速，至2018 年营收规模可达3000 亿元。 构建移动营销闭环，打造差异化竞争优势。 未来几年，移动营销行业洗牌将持续，市场竞争或有所加剧。公司为市 [table_data] 基础数据 场中稀缺的兼具移动技术服务及移动广告服务的标的，打造移动营销闭 环，发挥业务协同效应，发力“垂直+ 区域”市场，构建了自身差异化 总股本(万股) 8482.00 竞争优势，有望实现稳健增长。公司还积极向具有高增长前景的DSP 流通股(万股) 4676.00 和SMP 等业务延伸，打开了未来发展空间。 52周内股价区间(元) 18.50-34.50 投资建议：我们看好公司未来发展，预计公司2016-2018 年公司将实 现营收3.25 亿、4.72 亿和6.95 亿；归属母公司净利润6234 万、8760 总市值(亿元) 19.49 万和12472 万，对应EPS 分别为0.73、1.03 和1.47 元，对应市盈率 总资产(万元) 43,718.83 分别为31、22、16 倍，考虑到道有道在行业的业务能力和差异化竞争 每股净资产(元) 4.71 优势，我们认为公司目前估值相对可比公司偏低，给予“推荐”评级。 风险提示：移动营销行业竞争激烈程度超预期风险、公司MDP 平台等 创建长尾媒体增速不如预期的风险、公司长尾媒体流量变现能力不如预 期的风险、公司DSP 及SMP 业务落地情况不如预期的风险。 研究员：王景 电话：010 Email ：wangjingyj@ 执业证书编号：S0940516070001