并购重组项目战略风险评估探讨.pdfVIP

第 6期 有 色 冶 金 设 计 与 研 究 2015正 第 36卷 12 月 并购重组项 目战略风险评估探讨 王苏丹 (江西瑞林投资咨询有限公司，江西南 昌 330031) [摘 要]战略风险评估是事关并购重组项 目成败的关键 。在分析并购重组项 目战略动机 的基础上，从银 监会近期的政策文件以及经济评价的角度入手，探讨 了项 目战略风险评估的内容和方法，并进行了某海外项 目重组案的案例分析。 [关键词]并购重组；战略风险；经济评价；风险评估 ；协 同 中图分类号：F273．4 文献标识码 ：B 文章编号：1004—4345(2015)06一o064—02 DiscussiononEvaluationofStrategicRiskforProjectofAcquisitionandReorganization W ANG Sudan J(iangxiNefinInvestmentConsultationCo．，Ltd．，Nanchang，Jiangxi330031，China) Abstract Evaluationofstrategicriskisakeyfactorforthesuccessorfailureofprojectofacquisitionandreorganization．Onthe basisof analyzingstrategicmotivationsofpr0jectofacquisitionandreorganization，thepaperdiscussescontentsandmethodsof evaluationof strategicriskfrom therecentpolicydocumentsissuedbyCBRCandeconomicevaluation，meanwhile，thepaperanalyzes reorganizationcaseofacertainoverseasproject． Keywords acquisitionandreorganization；strategicrisk；economicevaluation；riskevaluation；collaboration ’ 随着我国有色行业的产能过剩 问题 日益突显 ． 投机 、代理人利益 5个方面 ：1)经营管理协同。主要 新建项 目逐步减少，通过政策引导和市场机制优化 表现为原辅材料 、技术 、人力管理等资源互补 ，如矿 产业结构成为主流 。而并购重组则是优化产业结构 山与冶炼企业的重组。2)财务税收协 同。主要表现为 的重要手段。并购重组出发点和落脚点是整合资源 ， 将外部融资转为内部融资，降低融资成本，如吸引投 获取协 同效应 ，服务于企业战略 目标，其具有 “高风 资基金入股 ；或利用一方 的税收优惠降低税负，典型 险高收益”的特点。因此 ．战略风险评估是事关并购 的是资不抵债企业的并购。3)市场协 同。主要表现为 重组项 目成败的首要问题和关键问题。本文即是从 获取市场垄断、定价权或开辟新的市场领域 ，典型表 资金供应方 的角度探讨并购重组项 目的战略风险评 现是同一行业的强强联合，如南北车合并；或生产优 估方法。 势与市场优势的结合，如一些贸易公司 (市场优势) 对矿 山或冶炼厂 (生产优势)的并购。4)低价投机。基 1 并购重组的战略动机 于认为 目标企业价值被低估 的并购 ．如金融危机时 基金或财务公司基于资本运作而收购矿产资源。5