第九章 汇率制度和外汇管制资料.pptVIP

第九章 汇率制度和外汇管制 第一节 汇率制度的主要形式 所谓汇率制度，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定 和汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大 小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 一、固定汇率制度 固定汇率制度（fixed exchange rate system）是指两 国货币的比价基本稳定，现实汇率只能围绕平价在很小的范围 内上下波动的汇率制度，实行固定汇率制的政府有义务干预外 汇市场以维持市场汇率的稳定。 （一）国际金本位之下的固定汇率制度 （二）布雷顿森林体系时期的固定汇率制度 金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制的异同 共同之处 1. 各国对本国货币都规定有金平价 2. 中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的 3. 外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小 的限度内波动。 本质区别 （1）形成机制不同 金本位下的固定汇率制是自发形成的。两国货币之间的 中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之比来自行确定 的。 布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人 为建立起来的。中心汇率和汇率的较小波动幅度是人为规定 的，也是人为维持的，通过各国政府的干预，使汇率稳定在一 定范围内。 （2）汇率稳定程度不同 金本位制下，银行券能自由兑换金币，因而其含金量是实 实在在的，且不会变动，各国货币之间的中心汇率是按照各国 货币的实际含金量之比确定的，因此各国之间的汇率能够保持 真正的稳定。 布雷顿森林体系下流通的是不兑现的纸币，其含金量是 虚拟的，因而是可以调整的。当一国国际收支出现根本性失衡 时，金平价可以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。 二、浮动汇率制度 （一）含义 一国货币当局不规定本币对外币的平价和上下波动的幅 度，汇率由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的汇率制度。 （二）类型 1. 按政府是否对汇率采取一定的干预措施，可以分为自 由浮动和管理浮动。 2. 按汇率浮动的形式区分，可以分为单独浮动和联合浮 动。 三、有管理的浮动汇率制的主要形式 （一）钉住浮动，其货币与被钉住货币之间仍规定有平价， 且现实汇率对平价的波动浮动为零，或被限定在很小的范围。 钉住浮动的重要特点是汇率缺乏弹性。 （二）有限弹性浮动，其货币对某一外币规定有平价，或 集团成员国的货币之间互相规定有平价，市场汇率可以在平 价的基础上有一定程度的浮动。 （三）较高弹性浮动，其本币对外币的依赖性较小，汇率 变动的灵活性大。 香港的联系汇率制度 一、产生背景 1982——1983挽救港元危机 1982年7月1日——1983年6月30日 港币兑美元的汇率由l美元兑5.913港元跌至l美元兑7.2港 元，港币贬值18％。 1983年9月达到高峰，9月1日的港币兑美元的汇率为1美元 兑7.580港元，至9月26日已急泻到1美元兑9.600港元，引起居民 的挤兑和抢购风潮。 二、香港联系汇率制度的运作机制 1、100%的货币发行保证。 香港无中央银行,也无货币当局。货币发行的职能是由三家商 业银行承担的(汇丰、渣打和中银集团)。 发钞银行在发行港币现钞时，必须向香港外汇基金按 $1=HK$7.8的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发 钞银行回笼港币现钞时，可按$1=HK$7.8的固定比率向外汇基金 交还负债证明书，收回等额美元；这样，港币现钞对美元的汇率 就固定在$1=HK$7.8的水平上。 在联系汇率制下，香港存在2个平行的外汇市场 ①外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的公开外汇市场 ②发钞银行和其它持牌银行因货币兑换而形成的同业现钞 外汇市场，相应存在官方固定汇率和市场汇率两种平行的汇 率。 发钞银行与外汇基金之间港币的交易依据的是官方汇率，发 钞银行与其他银行之间、银行同业间现汇交易、银行与客户之 间不论现钞还是现汇交易都是按市场汇率进行。 2、套汇机制 若港币市场汇率为$1=HK$7.9 则发钞银行向外汇基金以$l=HK$7.8的比例换回美元，然后 在市场上以$1=HK$7.9的价格出售，这样每HK$7.8就可获得 HK$0.1的净收益。 这种不断在市场上卖出美元，买进港币的行为使美元的供 应量增加，美元