教育收益率的第2讲.docVIP

高等教育个人投资价值计量分析 王家义 一、高等教育个人投资价值的传统计量方法 在科学的理论基础上对高等教育效益进行计量分析，是一种有系统地比较教育成本与效益的方法。所谓高等教育效益的计量，就是通过对过去教育投资的成本与现今教育的收益进行分析和比较，提供一种用发生在现在的成本来评定未来效益的方法。在市场经济条件下，从事此种计量分析的目的，就在于提出一种测定投资预期结果的方法，以作为资源合理分配的准则。但由于教育具有多方面的效益是很难用具体数字精确计算的。因此，从现有资料看，人们对教育效益的计量主要集中在个人投资效益和社会经济效益两个方面。高等教育个人投资收益的计量方法主要有以下几种： 1、净现值法 净现值法是企业管理中对投资决策方案进行评价常用的一种方法，以对不同投资行为的经济效益进行计算、分析比较，最后做出抉择。其计算公式如下： 式中：为净现值；为收益；为成本；为贴现率；为第年的现金净收入量；为投资方案的有效年数；为贴现因子。 2、成本法 成本法是将个人在获得和享受高等教育过程中发生的会计成本进行核算而产生的计量方法。 人力资本价值含量既与受教育年限有关，又与工作年限有关，随着受教育年限的增加而增加，随工作年限的增加而减少。这样，可导出人力资本价值的测度体系： 为人力资本价值；为各种教育的直接支出成本；为受教育而放弃的收入。 3、成本—收益比率法 成本—收益分析是经济学中估算一个项目或活动的全部投入或成本和它的产出或目标之间关系的一种方法。其计算公式如下： 式中：为成本—收益比率，表示工作年数，表示收益的现值，表示成本的现值，表示贴现率，表示时间。 4、教育内在收益率法 教育内在收益率也称“教育内在报酬率”、“教育投资边际效益”。所谓内在收益率乃是贴现的预期收益和贴现成本相等的比率，根据凯恩斯的资本边际效益的计算方法而来。美国学者汉森（Hansen，W．L．）首先将此方法引入教育经济学，形成人力资本的内部收益率计算法，为西方教育经济学家计算个人教育收益率时所普遍采用。内在收益率的特点是不必假定贴现率，因为内在收益率本身就是投资决策的标准。内在收益率的计算公式为： 式中即收益现值，为成本现值，为时间，即是教育的内在收益率或报酬率，实际即西方教育经济学中常用的教育资本的边际收益。 以上各种方法评估的是确定性条件下高等教育个人投资价值，评估方法反映的是能够为投资者提供决策相关的会计信息。个人为企业、单位服务的过程中蕴含着不确定性和风险，这些导致了确定性高等教育个人投资价值评估方法的不完整性。确定性评估方法虽然是高等教育个人投资价值确定的一个重要方法，然而由于它不能解决高等教育个人投资价值动态过程的价值确定问题，因此需要用新的高等教育个人投资价值评估方法进行补充。 确定性评估方法对高等教育个人投资价值的形成条件以及影响其价值的各种因素的评估的参照系仅仅是一种静态的，它无法对高等教育个人投资实际价值的整个过程进行度量。因为高等教育是以人的智力为价值标准的，而人的智力价值是有周期的，在不同的阶段、不同的状态和不同的环境、不同的激励制度安排下，其智力发挥的程度、实际运用的程度、实际应该有的价值都是不同的。如果仅以个人人力资本在形成以后的一个阶段进行整体价值的确定，不能真正度量出个人高等教育投资的实际价值，个人的发挥以及价值的真正体现和度量，是要以个人的能力、状态、技能和行为的转化进行确定的。为比较准确地进行个人高等教育投资价值度量，有必要在原来的静态度量基础上，寻找一种新的度量方法进行补充，将个人自身因素和外部影响纳入评估体系综合评估。 不确定性评估方法将考虑由于风险和不确定性产生的对于个人高等教育投资价值的影响。高等教育个人投资价值随时间变动的风险，可以通过分阶段的投资，或改变投资的属性等方式降低。其中最关键的就是对高等教育个人投资存在的多重选择，个人可以选择继续投资、放弃投资或者改变投资的类型。个人对学校、专业和受教育级别或程度（如本科、硕士、博士）的选择，可以被认为是对高等教育投资的一项决策。个人可以根据高等教育投资的风险和收益确定自己的投资行为。 综上所述，高等教育个人投资具有明显的不确定性。作为管理不确定性与风险的重要工具，实物期权方法能够较好地解决确定性评估方法无法解决的高等教育个人投资的不确定性问题。引入期权定价理论可以对传统的高等教育个人投资评价法进行修正和补充。 二、 高等教育个人投资价值的期权分析 当个人做出高等教育投资决策时，由于受未来不确定因素的影响，可能出现投资损失的情况，这称作高等教育个人投资风险。由于投资本身固有的风险性，以及高等教育个人投资的特殊性，使高等教育个人投资行为的风险较之一般资本投资更具复杂性及不确定性。主要风险有： 1、高等教育个人投资的贬值风险。个人知识的存量会随着时间发生折旧，当折