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3.第三章 债券发行市场-1
债券发行市场
顾 成
2016-1-19
今日摘要
第一节 债券发行市场的构成要素
第二节 利率债的发行
第三节 信用债的发行
第四节 要点整理
债券发行市场
第一节 债券发行市场的构成要素
债券的发行包括了四个重要的构成主体:
1. 债券发行人 国家、政策性银行、央行、企业、外国机构等
2. 债券投资人 银行、基金、券商、资管、外国金融机构、个人
3. 中介服务机构 承销商、信用评级机构、注册会计师、律师
4. 发行监 机构 市场监管部门、机构监管部门
监 机 构
债权 承销 债权
发行人 资金 资金 投资人
机构
中介服务机构: 1. 债券承销商
债券承销商是根据法律规定有权包销或者代销债券的证券经营机构,其受发行
人委托寻找潜在的投资者,帮助发行人募集到所需要的资金,是债券一级市场
上发行人与投资者之间的媒介。
主要功能:
1. 顾问 为发行人提供债券市场的顾问服务
2. 购买 在包销情况下,承销商先行购入债券,再转卖给投资者
3. 分销 主承销商利用其网络,通过分销商将债券卖予投资者
4. 保护 在法律限制下进行稳定价格的操作,保证债券市场稳定
中介服务机构: 1. 债券承销商(续)
对于较大的项目成立承销包销团:主承销、联席主承销、副主承销、分销商
债券承销团成员资格:
1) 境内商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司;
2 ) 依法开展经营活动,近三年经营活动中没有重大违法记录,信誉良好;
3 ) 财务稳健,资本充足率、偿付能力或者净资产状况等指标达到监管标准;
4 ) 信息化管理程度较高;
5 ) 有能力与资源履行各项义务;
中介服务机构: 2. 信用评级机构
依法设立的,从事信用评级业务的社会中介机构。信用评级机构是债券市场信
用评级的主体,按照独立、公正的原则、采用科学、客观的评级方法并按照合
理规范的评级程序对评级对象的信用状况作出分析评价,向评级机构的使用者
提供整合分析的信用信息。
国内主要的信用评级机构 国际主要的信用评级机构
中诚信国际 标准普尔评级
联合资信 穆迪评级
大公国际 惠誉评级
上海远东资信
上海新世纪评级
东方金诚评级
鹏元资信
中介服务机构: 2. 信用评级机构(续)
信用评级程序:
1. 评级准备 初步调查,判断是否能够进行评级,签署合同
2. 实地调查 进行实地调查,人员访谈,查看现场,核对账目
3. 初评 定性定量,静态动态,初审、再审、三审
4. 评定等级 内部信用评审委员会召开
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