7、大城西大桥专项计划评级 报告(最终稿).pdfVIP

专项资产管理计划信用评级报告 综合考虑上述因素，联合评级评定大成西 1 专项资产管理计划信用评级报告 桥行业的发展提供了有利的保证； 2 、 “十二五”期间，煤炭行业将推进行业兼 并重组、加快资源整合、优化产业布局作 为政策主线，中西部地区企业有望迎来快 速发展期，将有利于益通路桥通行费收入 水平的快速提高； 3、基础资产对应的大成西大桥系包头市土默 特右旗南北连通干线的交通枢纽，南接德 敖公路覆盖准格尔煤田和东胜煤田，北通 包头市大成西煤场密集区及外运公路干 线，具有明显的区位优势，基础资产收益 具有良好保证； 4 、交易结构中设置了优先/次级受偿、差额支 付承诺、加速清偿、外部担保等机制为投 资者提供了较为有效的保护。 关注： 1、原始权益人的经营状况与煤炭行业景气程 度具有较强的相关性，近年来煤炭下游行 业进入去库存周期，需求疲软，煤炭价格 震荡走低，对原始权益人基础资产经营带 来一定不利影响； 2 、在严重不利外部突发因素影响下，如所在 区域经济增长趋势发生变化、执行通行收 费标准下调或未来路网建设发生变化等， 将直接导致其预测数据准确性降低，进而 影响对优先级资产支持证券偿付能力的判 断； 3、担保人东达集团整体现金流状况较好，随 着经营规模的扩大自有经营现金流尚不能 满足投资需求，对外部融资有一定的依赖 性。 2 专项资产管理计划信用评级报告 信用评级报告声明 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级 报告遵循了真实、客观、公正的原则。 除因本次评级事项联合评级与委托方构成委托关系外，联合评级、评级人员与委 托方不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本信用评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出 的独立判断，未因任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 本信用评级报告中引用的相关资料主要由委托方或发行人提供，联合评级对所依 据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级 的核查和验证不能替代委托方、发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相 应法律责任。 本次信用评级结果的有效期为本期资产支持证券的存续期。根据跟踪评级的结论， 在存续期内本期资产支持证券的信用等级有可能发生变化。 3 专项资产管理计划信用评级报告 一、专项资产管理计划概要 1、交易概况 大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划资产支持证券 （以下简称“本期资产支 持证券”）由中原证券股份有限公司（以下简称“中原证券”）发行，所募资金用于向原始权益人 （即“益通路桥”）购买基础资产——指原始权益人根据政府文件及相关协议安排，因建设和维护 大成西黄河大桥所获得的自专项计划成立起未来6年内特定时期的大桥通行费收入收益权。特定时 期是指2013年10月1 日~2019年9月30 日六个完整年度内每年10月1 日至12月31 日和3月1 日至9月30 日两个时期，并以基础资产形成的属于专项计划的全部资产和收益，按约定向本期资产支持证券 持有人还本付息。 表1 主要参与人 原始权益人/资产