第4章节 货币时间价值”.pptVIP

4.永续年金 永续年金是无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 某人现在采用存本取息的方式存入银行一笔钱，希望今后无限期地每年年末能从银行取出1000元，若年利率为10%，则他现在应存入多少钱？ P = 1000 /10% = 10000（元） 款项 终值 现值 复利 F=P× （F/P，i，n） P =F×（P/F，i，n） 普通年金 FA=A×（F/A，i，n） PA=A×（P/A，i，n） 预付年金 FA=A×（F/A，i，n)× （1+i） =A×[（F/A,i,n+1)-1] PA= A×(P/A，i，n)×（1+i） =A×[（P/A,i,n-1) +1] 递延年金 FA=A×（F/A，i，n） n表示A的个数， m表示递延期。 PA＝A×(P/A，i，n)× (P/F，i，m) ＝A×[(P/A，i，m+n)－(P/A，i，m)] 永续年金 无穷大 PA=A/i 名称 系数之间的关系 单利终值系数与单利现值系数 互为倒数 复利终值系数与复利现值系数 互为倒数 普通年金终值系数与偿债基金系数 互为倒数 普通年金现值系数与资本回收系数 互为倒数 预付年金终值系数与普通年金终值系数 期数加1，系数减1 或：前者=后者×（1+i） 预付年金现值系数与普通年金现值系数 期数减1，系数加1 或：前者=后者×（1+i） 三、时间价值计算中的特殊问题 （一）计息期小于1年 每年复利次数超过一次时的年利率叫作名义利率，而每年只复利一次的利率（按照实际计息周期计算出的利率）才是实际利率。 1.将名义利率调整为实际利率 （1）实际利率 i 是指每年计息一次时所提供的利息。 （2） 名义利率 r 当一年复利几次时给出的年利率就是名义利率 （3）名义利率和实际利率的关系 i=(1+r／m)m - 1 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际年报酬率应为（）。 A 2% B 8% C 8.24% D 10.04% 由于永续年金现值 P = A / i ，所以，季度报酬率 i =A / P =2000 /100000 = 2% 。 实际年报酬率 = (1+2%)4 —1 =8.24% 2.不计算实际利率，而是调整有关指标 （1）终值和一年内计息次数之间的关系 一年内计息次数越多，复利终值越大；反之，越小。 若年利率为 r，一年内计息次数m次，则第1年末的复利终值为： F＝P ×(1+r/m)m 若年利率为 r，一年内计息次数m次，则第n年末的复利终值为： F＝P ×(1+r/m)m×n =P×（F/P，r/m，m×n ） （2）现值和一年内贴现次数之间的关系 一年内贴现次数越多，现值越小；反之，越小。 若年利率为r，一年内贴现m次，则复利现值计算公式为： P＝F ×(1+r/m)－m P＝F ×(1+r/m)－m×n 某企业与年初存入10万元，在年利率为10%、每半年复利计息一次的情况下，到 第十年末，该企业能得到的本利和是多少？ i=(1+10%／2)2-1=10.25%FA=10×（1+10.25%）10=26.53 或：FA=10×（1+ 10%／2）20=26.53 （二）不等额现金流量现值的计算 在企业财务活动中常常需要对一系列不相等的现金流量进行计算。 计算原则：对不等额的流量可按复利折算现值或者折算终值；对等额的流量可按年金折算现值或终值。 某企业拟采用融资租赁方式于2013年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。 （1）若租赁折现率为16%，从出租方的角度计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 （2）若租赁公司提出的租金方案有四个： 方案1：每年年末支付15270元，连续付5年； 方案2：每年年初支付12776元，连续付5年； 方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元； 方案4：前两年不付，从第3年起每年年末支付27500元，连续支付3次。 企业的资本成本为10%，比较上述各种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（计算结果保留整数） 答案： （1）后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/（P/A，16%，5）=15270（元） （2）方案1终值=15270 X（F/A，10%，5）=93225（元） 方案2终值=12776 X（F/A，10%，5）X