商业银行理财产品的模式变迁、发展瓶颈与突破之路.pdfVIP

2∞8 年第5 期 中央财级大学学报 商业银行理财产品的模式变迁、 发展瓶颈与突破之路 The Evolution , Restriction ond Breakthrough for Wealth Management Products 刘毓 UU Yu (中国人民大学商学院北京 lω872) [摘 要)本文从商业银行理财产品的模式变迁入手，提出了制约其进一步发展的两个瓶颈因素:一 是理财产品进入资本市场的合规性问题尚未根本解决;二是理财产品的创新生产平台亟待建立。从长期 肴，政策制约因素只是阶段性和外生性的，产品开发和生产能力上的不足才是根本性和内生性的。在借鉴 国际经验的基础上，文章从组织形式和平台建设两个方面提出了建议，并指出国内商业银行理财产品的发 展目标是成为人民币产品的生产商和做市商。 [关键词]商业银行理财产品 发展瓶颈 [中阁分类号]陀32.33 [文献你识码J A [文章编号J 1 似)() -1549 (2∞8) 05-∞32 -06 现财产品是商业银行将客户关系管理、资金管理和投资组合管理等融合在一起，向客户提供的综合 化、个性化服务产品。商业银行理财产品的出现是内在需求与外部环境共同作用的结果，…方面商业银行 面临着转变经营模式，拓宽收益渠道的压力，另一方面资金脱媒与国际竞争的大趋势使商业银行不得不加 快创新的脚步，培育自身的核心竞争力。理财产品是资本市场的晴雨表，是商业银行迈向全能银行的第一 步，麦肯锡公司在对2020 年银行业预测时指出，今后20 年最具吸引力的机会将是理财。①本文以我国 商业银行理财产品的模式变迁为基础，分析了前进过程中存在的问题，探讨了突破瓶颈的方式，从同际化 的视角膜望了未来的发展方向。 一、银行理财产品的模式变迁 2000 年9 月，中国人民银行改革外币利率管理体制，为外币理财业务创造了政策通道，其后的几年， 外汇理财产品的发展一直处于主导地位，但是总体规模不大，没有形成一个竞争的市场。由于政策的鼓励 以及国内股市的好转， 2005 年以来人民币现财产品重新升温，各大商业银行更是创新不断，力图在这个 新兴的市场上建立自己的品牌。如果说2ω4 年是人民币现财产品的试水期， 2005 、 2仰6 年是探索期，那 么 2007 年则是人民币理财产品的一个爆发期。据统计，从2005 到 2006 年，人民币现财产品的数量从67 个增加到 183 个，②而2007 年上半年就有近 1100 只产品而世。在资产规模上， 2006 年银行理财产品的总 规模达到约4ω0 亿元人民币，业内专家估计2007 年这…指标有望英破万亿大关。 回顾理财产品的发展历程，可以发现一条清晰的线索，在政策限制以及市场竞争日趋激烈的条件下， 商业银行从自身独立操作转向与金融机构的紧密合作，由固定收益产品市场向风险收益产品市场扩张，由 单一操作平台向多个操作平台跨越。下文以人民币现财产品为例，探讨这种发脆模式的变迁及其成因。 1.初创期的产品模式。人民币理财产品的问世，在一定程度上是商业银行流动性管理需求的产物。 大型商业银行固对流动性过剩描存贷款业务带来的压力，通过人民币理财产品转移居民和企业的存款，中 小商业银行则将理财产品作为吸纳和调节存款的工具。这…时期，人民币现财产品的投资方向基本为银行 间国债、央行票据、货币市场基金等固定收益产品。在风险管理上，与初期的外汇理财产品相比连渐规 收稿日朔: 2∞8 -3-2 作者简介t 刘毓，女，天津市人，中国人民大学商学院财务管现专业博士研究生.研究方向:公司金融。 ① Ví阔llí. Wenger , 2020 年银行业预言，财经杂志金融实务， 2007. 5. ② 赵欣例，银行理财警钟，财经杂志金融实务. 2∞7 ， 8. 32 中央财经大学学报 2∞8 年第5 期 珉，